再融资新规引领市场脱虚向实.PDFVIP

行 业 金融服务行业周报 [Table_MainInfo] 再融资新规引领市场脱虚向实 研 ―― 非银金融行业周报 究 分析师： 张继袖 SAC NO： S1150514040002 2017 年2 月20 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 张继袖 投资要点： 022 zhjxnk@126.com  市场表现 [Table_Contactor] 上周申万非银指数上涨0.72%，跑赢大盘0.49%。各子板块涨跌互现，其中 任宪功 SAC No：S1150511010012 证券板块涨幅最大 （1.09% ），保险板块涨幅最小 （-0.03% ）。个股方面，涨 证 renxg@ 幅位居前三的分别是证券板块中的中原证券、中国银河以及华安证券，分别 上涨 20.86%、16.07%、9.74%。估值方面，截至上周五，申万非银板块市 [Table_IndInvest] 券 子行业评级 盈率 （TTM,剔除负值）为21.60 倍。 证券 看好  行业要闻 多元金融 看好 研 保险 看好  证监会发布 《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要 求》。 究 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐  证监会核发 12 家企业IPO 批文，预计筹资总额不超过55 亿元。 广发证券 增持  中金所放宽股指期货限仓手数，下调交易保证金及手续费。 报 国泰君安 增持  2016 年保险业共计实现原保险保费收入 3.10 万亿元，同比增长 华泰证券 增持 27.50 ％。 告 安信信托 增持  重要公司公告 中国人寿 增持  东方证券发布2017 年非公开发行A 股预案。 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势  本周观点 0.07 证监会发布 《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》， 0.05 针对部分上市公司存在过度融资倾向、非公开发行定价机制存在的较大套利 0.03 空间、 再融资品种结构失衡这一系列问题，进行规范。本次再融资的收紧， 0.01 能够有助于资本市场脱虚向实，维护市场健康发展。就其对证券行业的影响 -0.01 10/16 10/16 11/16 11/16 12/16 12/16 来看，主要对券商来自定增的承销收入有所影响，但由于定增费率较低（截 金融服务 沪深300 行 至2017 年2 月17 日，行业定增平均承销费率为0.7% ），外加 IPO 发行又 保持在一个较快的速度，再融资收紧对行业总营收的影响不大。中性假设下， [Ta