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?题目：金融投资与风险问题 摘要 自改革开放以后，中国的金融系统发生了巨大的变化，而最为核心的就是证券市场或股票市场的建立。自上个世纪90年代来，金融投资市场经历了许多巨大的变动。对金融市场有显著影响的因素非常多，如,时间因素表现出的周期性和时点,政策因素,竞价因素等。从风险的角度看来，这就意味着这个市场的风险有了很大的提高。测度风险影响，是市场中的参与者建立盈利模式的控制风险不利影响的基础。因此，本文在计算机技术的基础上采用了数学模型对金融交易风险进行建模分析。所涉及的数学知识包括：数理统计学、概率论、统筹学等。通过对所给数据的分析,我们建立了风险估值VaR（Value at Risk）模型，VaR方法是由JP MORGAN公司率先提出来的，并在实践中得到广泛应用。其在风险测量合管理中的巨大优点已为国际金融监管当局认可和接受。 从而解决了以某个置信度保证损失的数额不会超过多少的问题。并且本文还通过假设检测法对文中得出的数据进行了检验，取错误概率小的检验方法以提高风险保证度（既置信度）。同时，我们在此模型的基础上进行了延伸，提供了非单一周期的风险保证度，可以解决上述问题在多个周期内可能出现的情形。降低了导致收益率曲线波动的风险敏感度。提供了金融投资“套期保值”的新思路。 关键词：VaR模型；置信度；数理统计；金融投资；收益额； ? 问题重述 某公司在金融投资中，需要考虑如下两个问题： 1）准备用数额为1000万元的资金投资某种金融资产（如股票，外汇等）。它必须根据历史数据估计在下一个周期（如1天）内的损失的数额超过10万元的可能性有多大，以及能以95%的置信度保证损失的数额不会超过多少。 2）如果要求在一个周期内的损失超过10万元的可能性不大于5%，那么初始投资额最多应为多少。 ??? 下面是该公司在过去一年255个交易日的日收益额（单位为万元）的统计数据, 假定每天结算一次，保持每天在市场上的投资额为1000万元： 收益额 33 32 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 天数 1 1 1 1 1 2 1 2 1 4 0 2 6 3 4 7 收益额 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 天数 5 8 5 7 10 14 8 19 9 11 11 14 10 6 6 8 收益额 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 -11 -12 -13 -14 天数 9 5 9 3 7 4 1 6 2 5 5 3 2 2 1 0 收益额 -15 -16 -17 -18 -19 -20 -21 -22 -23 -24 -25 -26 -27 -28 -29 -30 天数 1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 1 0 0 0 0 0 要求： 1）参考以上数据，建立模型来解决前述的两个问题； 2）讨论二周期情形（如今后两天内）上述两个问题的答案。 3） 陈述上述两个问题的一般形式（即初始投资额为M, 限定损失额为L, 置信度为同上, T 个周期）及其解决方案。 模型的假设与说明 2.1、假设影响每天收益额的外界因素基本稳定； 2.2、题中所抽取的255个交易日中的收益额为随机取样，具有一定的代表性，基本的反映该公司全年收益情况。 问题的分析 4.1、题目中的投资问题是利用所给的交易日数据，通过计算分析得到一种尽量让人满意的投资方案，并推广到一般情况。因此，我们要结合实际考虑两点情况： a、在风险一定的情况下，取得最大的利益； b、在收益一定的情况下，所冒的风险最小； 不同的投资对利益和风险的侧重点不同，但在一定范围内都是正常的。所以我们只能要求选择一种尽量好的方案。即风险尽量小，收益额尽量大，这符合题意和一般现实中的投资情况。 模型的建立 5.1、当该公司在对市场上进行投资时，涉及到两个衡量投资方案好坏的标准，也即有两个目标：1、净收益额大； 2、风险小； 我们设 为此公司在255个交易日里的总收益额， 为这期间的净收益额，为这期间的亏损额。那么我们可以根据题中数据得出总收益额函数关系： 由此，在期望收益额尽量大的同时，我们希望风险越小越好，即有很高的置信度来保证所需承担的风险的范围。以表示置信度， (设（ 如果我们对事先给定的 0 1,存在两个点估计量 ,( ),使得 { }= .那么,区间 称为参数的置信度为 的置信区间, ?分别叫做置信度的置信上限和置信下限,称置信度就是可靠度,也叫做置信水平。）根据置信度定义,区间长度依赖于置信度，它是衡量置信区间的可靠性。我们知道在一定的置信度的时候，可求出在这个置信度下的置信区间。因此,我们以 “净收益额大”与“置信度高”相互结合统一建立VaR（Value at R