股票市场融资管制公司最优资本结构.pptVIP

股票市场融资管制与公司最优资本结构 王正位 王思敏 朱武祥 第一作者王正位 工作单位：北京师范大学经济与工商管理学院 清华大学金融学博士，师从朱武祥教授，2009年被评为清华大学“学术新秀。 作者对资本结构相关研究： 再融资门槛无效吗?，王正位、赵冬青、 朱武祥，管理世界， 2006.10 资本市场磨擦与资本结构调整——来自中国上市公司的证据，王正位、 赵冬青、朱武祥，金融研究, 2007.6 发行管制条件下的股权再融资市场时机行为及其对资本结构的影响，王正位、赵冬青、朱武祥，南开管理评论， 2007.6 资本市场不完美对企业融资和资本结构带来的“供给方效应”日益受到公司金融学术界关注。转轨时期的中国资本市场存在严格证券发行管制与金融创新管制，给企业融资和资本结构带来了供给方约束。文章选取了1993-2007年期间A股市场发生过股权再融资的上市公司为研究对象，研究股票再融资管制政策变更对上市公司资本结构的影响。结果表明,股票再融资管制政策的变更，是影响上市公司资本结构的重要因素；股票市场估值的“市场时机”并不是影响上市公司资本结构的显著因素。 一、引言 发展中国家和地区的企业融资行为和资本结构现象，难以用MM定理、融资决策权衡理论