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光伏制造业 A股2010年熊冠全球 价值发现机制待重塑 2010年12月28日 01:11 经济参考报[ 微博 ]经济参考报 点击查看最新行情 　　2010年，A股市场跌宕起伏，上证指数从年初起便一路下跌至2300点附近，随后又震荡盘升至3200点附近，上演了V型反转。但在全球主要市场当中，A股市场表现倒数，可谓“熊”冠全球。一系列的改革并未带来投资者预期的牛市，价值发现功能的重塑，在这一年变得无比迫切而沉重。 　　2010年，中国证券市场经历了一系列变革：推出了包括股指期货和融资融券在内的金融工具，并进行了新股发行制度的第二阶段改革。然而，新的金融工具并未能够实现所期望的稳定市场的作用，发行制度的改革也未能够治愈一级市场“三高”的顽疾。 　　从创业板的解禁套现、高管离职到PE腐败首次被揭露，从内幕交易案件的频发到上市公司造假，2010年的中国证券市场价值体系扭曲之下的种种丑恶现象不停地出现在大庭广众之下，挑战着监管部门的神经。中国证券市场价值发现功能的重塑任务显得无比迫切而沉重。 　　2010：“说谎”的中国股市 　　Wind统计显示，若以250个交易日为限，在有统计数据的2032只股票中，仅有863只涨幅超过了3.2%，占比42.5%。也就是说即使投资者意志坚定，始终拿好一只股票，也仅有4成的投资者跑赢了CPI。 　　对于普通的中国股民来说，2010年显然不是那么令人愉快的一年。 　　“今年没有能够赚到钱。”这是在采访中多数股民对记者的表示。北京市西城区佟麟阁路上的一家证券营业厅的一位股民告诉记者，今年股市上上下下，自己往往是赚了一点小钱之后又迅速的赔了进去，这样子赚赚亏亏，临了也没赚着几个钱。 　　国家统计局数据显示，今年1-11月，C PI同比上涨3.2%。而W ind统计显示，若以250个交易日为限，在有统计数据的2032只股票中，仅有863只股票涨幅超过了3.2%，占比42.5%。也就是说即使投资者意志坚定，始终拿好一只股票，也仅有4成的投资者跑赢了C PI。而在实际的市场操作中，由于信息的不对称性，个人投资者往往后知后觉，在震荡市中也很难坚守某一只股票，因此真正能够赚到钱的股民的比例可能比这个还少很多。 　　在经历了全球金融危机之后，中国经济在2010年快速复苏，为全球所瞩目。然而，中国的A股市场却在全球主要市场中表现最差，Wind统计显示，截至12月27日，上证综指在今年以来238个交易日中共计下跌了495.74点，跌幅达到15.13%，深证成指则共计下跌1396.78点，跌幅为10.20%。 　　与之形成鲜明对比的是，2010年，道琼斯工业平均指数上涨了10.98%，纳斯达克综合指数上涨幅度达到了17.47%，标准普尔500指数上涨幅度达到了12.70%，伦敦金融时报指数则上涨了11.01%，香港恒生指数上涨了4.4%，东京日经225指数则下跌了1.81%。总的来看，2010年，A股市场成为了全球主要市场当中表现最为差劲的市场，可谓“熊冠全球”。 　　即使在发生了债务危机的国家中 ，西班牙IBEX35指数全年也只下跌了15.35%；而爱尔兰综合指数也仅下跌了3.30%。可以说，作为中国经济的“晴雨表”，A股市场2010年的表现完全没有能够反映出中国经济高速增长的现实。 　　武汉科技大学金融研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示，今年以来，中国宏观经济表现大体可以概括为“形势异常复杂而麻烦”：一方面GDP高增长，进出口大幅回升，投资与信贷增长依然相当可观。另一方面，流动性泛滥成灾，物价节节攀升，通胀压力巨大，尤其是存款负利率，地价与房价仍在不断创新高，而人民币升值的压力及外汇占款仍在释放大量流动性。 　　“中国股市自成立以来就与基本面的状况没有太大关联，政策才是主导市场波动的核心因素。”一位证券业人士对记者表示。 　　新金融工具：失效的纠偏机制 　　股指期货和融资融券的推出，一度令市场赞声一片，不少专家认为这能让市场交易者无论在牛市还是熊市都可以获利，并最终帮助市场发现价值。然而，股指期货4月16日推出后，到7月1日短短51个交易日内，沪指从3159.67点一路下跌至2373.79点，累计下跌791点，跌幅达到了25%，上演了全年最为惨烈的一波下跌。 　　2010年1月23日，证监会发布了《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》，3月31日，融资融券交易试点正式启动。 　　2010年4月16日，股指期货正式上市，由于有了做空机制，A股从此由单边市迈入了双边市时代。4月21日，证监会发布了《证券投资基金参与股指期货交易指引》和《证券公司参与股指期货交易指引》，机构也开始进入股指期货业务。截至目前，股指期货开户数约5.6万户，其中95%以上为自然人，机构投资者数量和比例较低。 　　股指期货和融资融