热钱并不可怕 也可为企业培训我所用.doc

热钱并不可怕 也可为企业培训我所用 正如一场华尔街金融危机让中国出乎意料地提前成为了世界经济舞台的主角一样，也许我们将被动进入一个“强势人民币”时代。 　　今后几年，中国将一直面临热钱的涌入，这就是“强势人民币”典型特征。在相当长的一段时间内，人民币的强势，不会发生逆转。 　　中国应该转变一下观念，那就是不要害怕热钱。热钱的涌入是经济强劲的表现。美国人一直强调“强势美元”对美国有利，这样的观念同样适用于中国。世界的资金当然往“经济最好”的国家流动。中国要领跑世界，就不要怕资本追随，从这个意义上讲，“热钱”是好事。 　　劳动生产率持续提高导致人民币升值 　　货币的币值从根本上是由劳动生产率决定的，一个国家的劳动生产率持续提高，货币自然处于升值状态。我国的劳动生产率在相当长的时间内，仍然将大幅提高，因此人民币持续升值是大势所趋，热钱涌入中国不可避免。 　　有人可能会反对这样的说法，认为中国缺乏技术创新，这将会成为中国大幅提高劳动生产率的阻碍。其实，劳动生产率的提高并非完全依靠技术创新，现有成熟技术的深度运用同样可以保障中国劳动生产率的持续提高。 　　比如在农业生产上，大型拖拉机技术在上世纪50年代就已经成熟，但并没有立即大面积地应用到农业生产中，大型拖拉机的普及过程持续了50年，这50年就是农业劳动生产率持续提高的过程；同样，中国工业生产领域中的机械化、自动化、信息化等技术也都非常成熟，其广泛应用都可以大幅提高劳动生产率。 　　自动化技术在中国的应用还有很长的路要走，这些都可以持续地推动人民币币值的提升。这也是中国经济这些年，在缺乏重大自主创新的情况下，仍然可以保持高速增长的原因所在。 　　国际套利资金即将大幅涌入中国 　　资本是逐利的，国际资本是流动的，中国人民币的高利率政策，可以吸引国际资本进入中国。笔者在以前的文章中分析过，包含日本、美国、欧盟部分国家在内的世界主要发达国家由于高额国家债务的原因，在相当长的时间内可能会维持“日本行情”，也就是都将维持低利率状态。因此，这些国家的货币在利率上根本就无法与人民币抗衡，热钱涌入中国是非常正常的。 　　这些国家的货币在很长时间内都将充当“套利货币”。 　　“套利货币”就是企业从这些低利率国家进行借贷，然后到中国这样的高利率国家使用，这客观上为这些企业提供了较低的融资成本。 　　在很长一段时间内，套利货币将是外资涌入中国的一个非常重要的形式。这也可以降低中国企业的融资成本。中国可以利用国际市场上资金便宜的特点，大规模地到国际金融市场上进行融资，这些对中国都是有利的；反过来，可以在国际外汇市场上吸引买盘，从而推动升值，进一步导致国际资本的流入。 　　总之，国际资金涌入中国是个大趋势，只要中国经济不出现大的问题这个趋势就不会发生逆转，因此相对来说，也具有一定的稳定性。 　　热钱时代会发生流动性过剩吗 　　热钱时代，中国可能会面临着流动性过剩的情况，而流动性过剩也是近年中国面临的一个非常棘手的问题。但笔者认为这方面不必过于担心，因为治理流动性过剩并不难，首先，我们一定要弄清流动性过剩的实质，才能进行治理。 　　流动性过剩的实质是“货币过于便宜”，而不是“货币过多”，因为即使有非常多的货币，而货币的价格非常贵，那也不会造成流动性过剩。 　　市场上的货币流通总量并非完全由基础货币的数量决定，货币乘数才最重要。中国近年的流动性过剩、乃至格林斯潘时代世界范围内的流动性过剩，其实都是资金太便宜所致。 　　因此，我们治理流动性过剩，完全可以从货币价格入手，而对货币数量，则完全可以不予理会。只要把握住了这一基本原则，流动性的治理就不再是个难题。 　　缺钱时代：国际资本为我所用 　　在中国，资金短缺似乎是不会发生的问题，因为长期以来，中国居民有着比较高的储蓄。 　　但这已成历史了。 　　首先，随着中国分期付款买房、分期付款消费等信贷消费时代的来临，中国人也被迫走上了“借贷消费”的道路。有机构预计，到2020年时，中国的银行发放的信用卡数量可能会从目前的2亿张增加到8亿到9亿张，那时，中国居民的储蓄率有可能变为负数。 　　现在中国的银行，对其工作人员的考核已经由考核贷款，转向了考核存款，并且发生了从没有过的“疯狂揽储”行为。比如多家银行不惜喊出0.6%~0.8%不等的日息揽储，也就是1000万元存一天8万元利息，存一个月240万元利息。这是多么疯狂的行为。 　　那些身在其中的银行业内人士，每到月底、季底、半年底、年底，谈论最多的是完成存款、揽储任务，完不成揽储任务被扣发工资。这些乱相的出现并非仅仅因为中国提高存款准备金率所致，而是居民信贷大增的大环境使然。 　　中国不缺钱的时代已经成为了历史，中国即将进入缺钱时代。 缺钱时代进入中国的“热钱”，从某种程度上可以缓解中国的资金饥渴。像美国那样几乎完全是靠外资来支