随机挽回率下第n次违约互换的蒙特卡罗模拟定价随机挽回率下第n次违约互换的蒙特卡罗模拟定价.pdf

21 2 运 筹 与 管 理 Vol． 21，No． 2 第 卷 第 期 20 12 4 OPERATIONS RESEARCH AND MANAGEMENT SCIENCE Apr． 20 12 年 月 n 随机挽回率下第 次违约互换的蒙特卡罗模拟定价 1，3 2 吴恒煜 ， 陈 鹏 (1． ， 510640 ;2 ． ， 518026 ;3 ． 华南理工大学 工商管理学院 广东 广州 财富证券固定收益部 广东 深圳 江西财经大学 金融学 ， 3300 13) 院 江西 南昌 : ， ， 摘 要 考虑到挽回率是违约互换定价的重要因素 同时获得准确的挽回率也是极其困难的 于是假设挽回率是 ， Copula 。 n 随机的 并与对应资产违约时间呈 类相依结构 在该假设条件下提出一种对第 次违约互换定价的模拟 。 ， ， Copula 。 算法 通过实证模拟发现 恒定挽回率 独立随机挽回率和 结构的挽回率对应的定价结果相差较大 : ; ;Copula 关键词 随机挽回率 违约互换 中图分类号:F830 文章标识码:A 文章编号:1007-3221 (2012)02-0140-07 Nth CDS Monte Carlo Pricing Under Stochastic Recovery Rates WU Heng-yu1，3 ，CHEN Peng2 (1． School of Business Administration ，South China Universty of Technology ，Guangzhou 510640 ，China ;2． Fix-In- come Dep t ，Fortune Securities ，Shenzhen 518026 ，China ;3． School of Finance ，Jiangxi University of Finance ＆ E- conomics ，Nanchang 330013 ，China) Abstract :Recovery rates play an important role in Nth CDS pricing ，while ，it’s difficult to get realistic recovery rates． We assume that the recovery rates are stochastic and follow different Copulas with corresponding default times． Under this assumption ，we develop a simulation algorithm to price the Nth CDS． According to the result of simulation pricing ，the prices of Nth CDS are different under the condition of constant recovery rates ，stochastic independent recovery rates and