河南上市公司股利分配存在的问题及原因分析.pdfVIP

公 司 治 理 FRIENDS OF ACCOUNTING 河南上市公司股利分配存在的问题及原因分析 平顶山学院 侯香红 【摘 要】近年来，河南省上市公司发展势头良好，具有明显成长性，但从整体上看，股利并没有随经营状况的提高而提高。文章通过 对河南省上市公司股利分配存在的问题进行分析，指出其形成的原因，并提出了相关建议。 【关键词】股利分配；派现； 措施 Easterbrook 1984 河南省地处中原，是我国中西部的首位经济大省，也是我国 （ ）主要阐述了股利在降低代理成本过程中 2008 GDP 的经济大省和人口大省之一。 年河南省的 生产总值达 的作用：公司的股东为降低代理成本而促使管理者增发股利。股利 18 408 6.1% ① 亿元，占全国生产总值的 ，位居全国第五名 。截至 发放减少了公司现金持有，企业不得不寻求外部融资。在外部融资 2008 12 31 62 年 月 日，河南省在境内外的上市公司数量已达到 过程中，可以使公司接受来自资本市场的有效监督，公司的代理成 A 38 家。其中境内 股共 家，深圳证券交易所和上海证券交易所分 本就会降低。因此，发放股利有利于降低投资者的监督成本。 20 18 13 Jensen 1986 别为 家和 家，在全国省市排名第 位，占全国境内上市公 （ ）认为：上市公司的自由现金流量，最好能够以股 司总量（1625 家）的2.34%②。 利形式发放给股东（或者偿还债务），这样可以减少资金被损耗在 近些年河南省上市公司发展势头良好，具有明显成长性。 不盈利的项目上。 1 2004 0.29 0.36 Porta 2000 从表 可以看出，每股收益从 年的 元提高到 等（ ）结合委托代理理论与股东权益保护来分析股 元，净资产收益率从 9.27% 增加到 10% ，资产负债率从 利政策，并建立了结果模型和替代模型。结果模型认为有效的股东 44.92% 59.96% 60% 提高到 （基本符合国际标准 ），每股净资 权益保护的结果是发放股利，在这种体制下小股东就可以利用法 3.09 3.43 2008 产从 元提高到 元， 年河南省上市公司每股收 律使得公司发放股利，避免了内部管理人员谋取私利；替代模型则 9 9 益、净资产收益率和每股净资产在全国分别排在第 、第 和 认为股利是股东权益的一种替代品，公司为了能符合顺利筹集资 10 第 位。 金规定的条件，利用发放股利为公司树立良好的形象。 表1 河南省上市公司2004- 2008 年财务指标平均数 从以上研究文献可以看出，按照信号传递理论、委托代理理 净资产 资产负 每股净 论、股东权益保护理论，为了树立良好形象、降低代理成本、有效的 每股收益（元） % % 保护中小股东权益，公司会多发放股