批发和零售贸易零售行业投资策略.pdfVIP

呼唤弹性：寻找细分市场的便利功能渠道 ——2013年度零售行业投资策略 零售行业研究团队 2012年12月 证券研究报告 核心观点 黄金珠宝- 买入|百货-增持|物业租赁-增持|专业连锁- 中性（调降）|超市- 中性 行业判断： 1. 我们认为消费意愿较弱以及网购销售强劲表现，是本轮零售企业自2011年4 季度以来持续估值以及收入/利 润增速放缓的主要原因。我们判断1H2013零售企业经营情况受到1H2012低基数效应，企业经营数据将有所回 升，但行业仍然处于底部筑底过程，没有实质性利好政策（流通环节降税或收入提升才是解决目前零售企业 恶性价格战、促销战的根本出路）出台之前，行业复苏进程仍然处于缓慢状态。 2. 中国经济情况有缓慢复苏迹象，但并未出现大幅改善迹象，我们认为零售板块要大幅有起色的前提是1）消 费需求显著改善2）食品饮料或医药板块资金流出明显，大消费板块轮动3）行业收入增速恢复到15%-20% 以 上的平均数字。目前中国零售板块的问题是消费