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投融资平台行业信用评级方法 投融资平台行业信用评级方法 大公国际资信评估有限公司 2017 年2 月 投融资平台行业信用评级方法 目录 引言 1 第一节 投融资平台行业信用风险特征 3 一、行业界定 3 二、行业信用风险要素 3 （一）国家政策及法律变动4 （二）地方财政风险 4 （三）地方政府管理变动5 第二节 投融资平台行业信用品质分析 6 一、评级思路 6 （一）经营环境分析 6 （二）财政收支情况分析 6 （三）经营与政府支持分析 7 （四）战略与管理分析 7 （五）财务分析 7 二、偿债环境 7 （一）产业环境 7 1、宏观经济环境 7 2、政策法律环境 7 3、区域经济环境 8 （二）信用环境9 1、信用供给9 2、信用关系9 三、财富创造能力 10 （一）需求动力 10 （二）地方政府财政支出覆盖 10 1、财政收入 10 2、财政支出 10 （三）经营活动盈利 11 1、收入 11 2、成本 11 3、利润 12 （四）投融资平台外部性 12 投融资平台行业信用评级方法 （五）管理竞争力 12 1、产权状况及公司治理竞争力 12 2、战略与管理竞争力 13 （六）财务品质 13 1、财务信息质量 13 2、资产质量 13 3、资本结构 14 4、盈利能力 14 5、现金充足程度 15 6、外部财务弹性 15 四、偿债来源 15 五、偿债能力 16 （一）总债务偿付能力 16 （二）存量债务偿付能力 17 （三）新增债务偿付能力 17 第三节 投融资平台行业风险映射 19 （一）区域经济和财政收支情况 19 （二）投融资平台主体地位 20 （三）股权结构 20 （四）财务状况 20 附件1 地方政府投融资平台信用评级指标体系 21 投融资平台行业信用评级方法 引言 投融资平台是国家实施基础设施投融资管理及新型城镇化战略 的重要主体，随着新型城镇化战略的实施，投融资平台在地方基建项 目融资和投资管理中发挥着重要作用。 投融资平台同时具有地方政府融资代理人和独立企业法人的属 性。由于其地方政府融资代理人的属性，平台在运作过程中实际形成 了地方政府公共职能的延伸，因此其债务偿付能够同地方政府的财政 支出形成连带偿还责任，基于这方面原因，投融资平台偿债能力的形 成及信用风险水平的高低将与地方政府的财政支付能力具有很强的 相关性。同时，由于其独立企业法人属性，平台是基于其自身资产进 行持续经营，并由此形成特定的收入模式，平台本身的经营能力、财 务实力和财务质量也是形成其信用结构的重要组成部分。 大公国际资信评估有限公司（以下简称为大公）充分认识到投融 资平台的特征和特殊性，因而遵循大公信用评级原理，综合考量各类 定量和非定量的因素，从而得出对地方政府投融资平台企业（以下简 称为投融资平台或平台）信用风险评价的一般性方法（以下简称为本 方法）。本方法着重于说明影响投融资平台在地方基建投资、融资