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“小型化”董事会对提升公司绩效的作用 2008年3月 第25卷第2期 云南民族大学(哲学社会科学版) JournalofYunnanNationalitiesUniversity V0I.25.No.2 Mar.2008 【企业管理】 小型化董事会对提升公司绩效的作用 曲丽清,秦学志 (大连理工大学管理学院,辽宁大连116035) 摘要:一个企业经营的业绩提升,是多种因素综合作用的结果,但企业的首脑机关——董事会无疑在其 中起着很重要的作用.通过理论和典型案例分析发现:一方面,随着公司规模不断扩大,董事会规模不仅没有随之扩 大,反而缩小了.另一方面,缩小规模后的董事会通过内部结构的调整,增加独立董事比重,仍然有力地促进公司经 营绩效的提高.这些研究结果可以对中国董事会制度建设及中国公司治理结构的完善提供决策参考. 关键词:企业;董事会;绩效, 【中图分类号】F272.91【文献标识码】A【文章编号】1672—867X(2008)02—0101—03 从世界范围看,可以发现了一个非常有趣的现 象:董事会规模正趋于小型化.20世纪90年代, 小规模的董事会已经出现在一些杰出的公司中,包 括美国通用电气公司(GE),IBM,西方石油公 司,金佰利舒洁(ScottPaper),格雷斯公司(w. R.Grace),时代华纳,西屋电器等.1995年,格 雷斯公司的董事会人数甚至从22人减少到l2人. 这些现象显示,一方面,随着公司规模不断扩大, 董事会规模不仅没有随之扩大,反而缩小了.另一 方面,缩小规模后的董事会通过内部结构的调整, 增加独立董事比重,仍然有力地促进公司经营绩效 的提高. 一 ,小型化董事会提升绩效的理论依据 代理理论认为,自现代公司诞生以来,所有权 与控制权的分离,委托人(股东)和代理人 (CEO等企业管理层)各自效用函数的差异,导致 他们之间的利益冲突,而规模较大的董事会则会加 剧这一代理问题.董事会规模大容易造成搭便车问 题.Jensen(1993)¨J【和LiptonandLorsch (1992)J(认为,出于礼貌等原因,董事会规模 越大,董事会上董事们倾向于不再坦率地批评总经 理的错误做法,或者不再对总经理的工作绩效进行 直率评价,董事搭便车的行为将使公司丧失很多好 的投资机会.董事会规模大,一般意味着外部董事 规模大,外部董事又厌恶风险,最终将导致公司缺 乏创新能力,这对公司绩效的提高将是致命打击. Yermack(1996)]认为,外部董事(例如银 行)一般有回避风险的动机,他们更关心的是自 己的声誉.因为一旦某项投资失败或公司倒闭,他 们将承担高昂的声誉损失成本.显然,厌恶风险的 外部董事会使公司放弃很多净现值为正,但有一定 风险的项目,进而影响公司经营绩效._4 组织行为学认为:董事会作为一个组织,随着 规模的扩大,容易导致其功能紊乱,效率低下. Lipton和Lorsch(1992)J(认为,董事会规模太 大,会导致董事会成员问沟通与协调的困难.董事 会要承担对公司重大问题进行筹划与决策的职能, 沟通和协调方面若出现问题,会使很多好的策略与 思路因理解的偏颇而遭流产.他们推测即使董事会 的监控能力会随着董事会规模的增大而增加,但是 由此带来的成本也将超过上述利益.而且,随着董 事会规模的扩大,董事会更容易被总经理控制. 二,美国通用电气公司的案例分析 美国通用电气公司(GE)是世界上最大的多 元化服务性公司,同时也是高质量,高科技工业和 消费产品的提供者.GE产品及服务包括电气类产 品,金融服务,医疗产品及服务,照明产品及服 务,工程塑料产品,特殊材料,交通运输,能源电 力,家用电器等.GE在全世界100多个国家开展 业务,在全球拥有员工近300000人.据我们的统 【收稿日期】2007—12—25 【作者简介】曲丽清(1973一),女,大连理工大学管理学院博士生. 秦学志(1965一),男,大连理工大学管理学院教授,博士生导师. 一 l0l一 云南民族大学(哲学社会科学版)第25卷 计分析,1970年以来,GE董事会逐渐变小,如图 1所示. }..Il1..～ 图11970年以来GE董事会规模的演变 资料来源:作者根据www.ge.COin相关资料进行整理. 994199519961997199619992000200120022003200420052006 图21994～2006年GE总收入单位:100万美元 资料来源:作者根据GE1994～2006年年报整理. 9992000200120022003200420052006 图31999～2006年GE每股收益(EPS) 和每股分红(DPS)单位:美元 资料来源:作者根据GE1999～2006年年报整理. 与董事会人数下降同时出现的另一个现实