第三章风险投资的组织.pptVIP

第三章 风险投资的组织 掌握风险投资运作主体的组织形式及其融资机制，一是掌握有限合伙制度、公司制和信托基金制这三种组织形态下风险投资机构与投资者之间的有关制度安排、契约设计和市场规范及运作效率等问题；二是掌握风险投资基金的主要来源，以及风险投资基金的募集程序和策略。 内容 风险投资基金概述 风险投资基金的资金来源 风险投资基金的组织形式与管理机构 风险投资基金的募集程序与策略 风险投资基金的激励与约束 1.风险投资基金概述 1.1 风险投资基金的含义及特点 1.2 风险投资基金的类别 1.3 风险投资基金的功能及优势 1.风险投资基金概述 风险投资基金产生于美国。19世纪美国的一些富商投资于油田开发、矿山建设和铁路工程等创业项目。1946年，由少数富人和机构设立的“波士顿研究开发公司”已是一种组织制度化的高级形态的风险投资基金。该公司曾用7万美元投入一家小型高科技企业，10年后该企业总资产达到5亿美元。如今美国已有4 200多家风险投资公司，投向了近1．2万个高科技企业(其中有600家组织制度化的风险投资基金，300家设在“硅谷”)，这一风险投资热潮推动了美国科技进步，进而成为美国经济持续发展的重要推动力。 1.1 风险投资基金的含义及特点 风险投资基金(Venture Capital Funds)通过发行基金受益凭证或私募将众多投资者的不等额出资汇集成一定规模的信托资产，交由基金托管人托管，委托专业性的风险投资管理机构进行管理和运作，以长期股权投资方式投资于尚处于开创阶段的不具备上市资格的高科技企业或项目，并通过资本经营与提供增值服务对受资企业进行全方位培育和辅导，在企业发育相对成熟后通过上市、转让等手段退出所投资企业，以实现资本增值的一种特定类型的投资基金品种。 风险投资基金是一种“专家理财、集合投资、风险分散”的现代投资机制。 1.1 风险投资基金的特点 对于风险企业，通过风险投资基金融资不仅没有债务负担，还可以得到专家的建议，扩大广告效应，加速上市进程。 对于高新技术产业，风险投资通过专家管理和组合投资，降低了由于投资周期长而带来的行业风险，使高新技术产业的高风险和高收益得到有效的平衡，从而为产业发展提供足够稳定的资金供给。 对于风险投资基金的投资者，可以从基金较高的规模经济效益与成功的投资运作中获取丰厚的投资回报。 1.1 风险投资基金的特点 风险投资基金是一种以促进高科技产业发展为己任，进而支持经济发展的金融制度创新，是一种科学的投融资制度或机构，风险投资基金作为投资基金的一员，它既有投资基金的共性，又有自己的特性。 特性:风险投资基金以高新技术产业为主要投资对象，一般投资于新创办的创业企业。由于风险投资基金有很高的风险性，通常只向具有较高风险承受能力和专业化运作的机构投资者募集，较少向中小投资人募集，且主要以私募的方式设立，基金的组织上一般采用封闭型。 1.2 风险投资基金的类别(一)契约型风险投资基金与公司型风险投资基金 契约型风险投资基金，是依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。这类基金一般由管理公司、保管人和投资者三方当事人订立信托契约，委托人依照契约规定运作信托财产进行投资，受托人依照契约规定负责保管信托财产，而投资者则依照契约规定享受投资成果。 委托人就是基金投资的设立人，发行受益凭证，负责投资基金的管理与操作。 受益者则是受益凭证的持有人，是普通投资者，凭受益凭证享有投资成果，是信托契约当事人之一。 受托人一般为银行或信托公司，根据信托契约的规定，具体办理证券、现金的管理及其他有关的代理业务和会计核算业务。 1.2 风险投资基金的类别(一)契约型风险投资基金与公司型风险投资基金 公司型风险投资基金依《公司法》组建股份公司发行股票募集资金建立基金公司，投资基金即为公司本身。公司型风险投资基金成立后，基金管理一般由公司自己来承担，有时聘请其他基金管理公司来操作，基金财产则委托某个金融机构保管和处理(受托人)。 1.2 风险投资基金的类别(一)契约型风险投资基金与公司型风险投资基金 公司型基金和契约型基金的不同点。 设立基金的法律依据不同。公司型基金根据《公司法》成立，因此基金公司具有法人资格，基金公司及其股东之间的权利与义务以及基金的运作必须遵守《公司法》的要求；契约型基金根据《信托法》组建，基金本身不具有法人资格。公司型基金由于具有法人资格，因此可以向银行借款，这有利于公司扩大资产规模；契约型基金因不具备法人资格，一般不能通过向银行借款来扩大基金规模。 筹资方式不同。公司型基金筹集资金是通过发行普通股筹集起来的，也可发行优先股以及公司债；契约型基金筹集资金是通过发行受益凭证筹集起来的。前者既是一般所有权凭证，又体现一种信托关系；后者仅仅