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高级财务管理 高级财务管理 第六章 企业集团投资决策 第六章 企业集团投资决策 一、企业集团投资政策 一、企业集团投资政策 • 投资政策是管理总部基于集团战略发展结 • 投资政策是管理总部基于集团战略发展结 构目标规划，而对集团整体及各成员企业的 构目标规划，而对集团整体及各成员企业的 投资及其管理行为所确立的基本规范与判断 投资及其管理行为所确立的基本规范与判断 取向标准，是企业集团财务战略与财务政策 取向标准，是企业集团财务战略与财务政策 的重要组成部分。 的重要组成部分。 • 主要内容: 投资领域 • 主要内容: 投资领域 • 投资方式 • 投资方式 • 投资质量标准 • 投资质量标准 • 投资财务标准 • 投资财务标准 （一）投资领域 （一）投资领域 是总部依托核心能力的母体衍生或支持能 是总部依托核心能力的母体衍生或支持能 力而对集团整体及各层阶成员企业 （特 力而对集团整体及各层阶成员企业 （特 别是重要成员企业）投资活动的有效范 别是重要成员企业）投资活动的有效范 畴，如产业性质与产品系列定位、市场 畴，如产业性质与产品系列定位、市场 开发与渗透区域等作出的限定，是企业 开发与渗透区域等作出的限定，是企业 集团战略发展结构的具体体现。 集团战略发展结构的具体体现。 (二)投资方式 (二)投资方式 是指企业集团及其成员企业 是指企业集团及其成员企业 实现资源配置、介入市场竞争的 实现资源配置、介入市场竞争的 具体方式，是贯彻集团战略发展 具体方式，是贯彻集团战略发展 结构与投资政策、谋求市场竞争 结构与投资政策、谋求市场竞争 优势、实现投资战略目标配套的 优势、实现投资战略目标配套的 战术性支持。 战术性支持。 具体投资方式 具体投资方式 控股、参股、收购、兼并、股权回 控股、参股、收购、兼并、股权回 购、资产重组、让售、附限制性条款的债 购、资产重组、让售、附限制性条款的债 权投资、产权性质转换等。 权投资、产权性质转换等。 （三）投资质量标准 （三）投资质量标准 1.涵义: 投资质量标准是指企业集团对其 1.涵义: 投资质量标准是指企业集团对其 系列化的主导产品规定的必须达到或具 系列化的主导产品规定的必须达到或具 备的适应市场竞争的基本功能与素质 备的适应市场竞争的基本功能与素质 （这里并不排除对非核心产品的质量要 （这里并不排除对非核心产品的质量要 求）。 求）。 2.着眼点:确立质量优势、适应市场对产 2.着眼点:确立质量优势、适应市场对产 品质量、功能的要求，是投资质量标准 品质量、功能的要求，是投资质量标准 以及产品生产管理的着眼点。 以及产品生产管理的着眼点。 (四)投资财务标准 (四)投资财务标准 投资财务标准是总部基于谋求市场 竞争优势，实现企业价值最大化与资本保 值增值目标而对投资回报所确立的必要水 准，是从价值角度决定投资项目可行与否 的基本依据。 从这种意义上讲，财务标准的核心点 便是如何厘定投资必要报酬率或必要资产 收益率。 会计收益与财务收益的区别 会计收益与财务收益的区别 1、收益的确认标准不同 1、收益的确认标准不同 权责发生制 收付实现制 权责发生制 收付实现制 2、收益的衡量标准不同 2、收益的衡量标准不同 利润 现金流量