2017-12-18钢材周度策略报告钢厂买矿抛螺,焦化厂卖保.PDFVIP

2017-12-18 钢材周度策略报告：钢厂买矿抛螺，焦化厂卖保 摘要：房地产投资增速增速在7-8%，汽车产量增速徘徊在4-5%之间，冬季 北方普遍限产对钢材、焦炭、焦煤等产需形成抑制。铁矿港口库存处于历史高 位，但国际矿企产量增速趋降，春节期间澳洲存在天气炒作可能，钢材、原料 比价可能倾向回落。焦化厂利润尚可，焦炭、焦煤比价近周回升后趋近1.7， 后期仍存回落空间。 操作策略，套保方面，钢厂盘面利润从高位回落，期货价显著贴水现货， 现货可顺价销售，并对未来产量进行适当套保。焦化厂利润尚可，现货可顺价 销售，并对未来销售量进行卖保。单边，铁矿石1805 底部抬高企稳后试入多单 谨持，做好风控。套利方面，多铁矿1805、空螺纹1805 谨持，多焦煤1801、 空焦炭1801 待焦炭、焦煤比价冲击1.7 附近受阻后再次试入谨持。硅铁、锰硅 远月1805 难现1801 强势，建议厂商卖保。 一、行情回顾 2017 年12 月11 日-15 日当周，黑色系钢材、铁矿石、焦炭、焦煤活跃合 约小幅盘整，唯焦炭、焦煤近约1801 显著反弹。铁合金大幅下跌。硅铁活跃合 约由1801 切换至1805。锰硅换约较缓，1801 依然是主力合约。 截至周五下午收盘，周内螺纹钢新的活跃合约RB1805 跌71 或1.82%于 3824 元/ 吨，热轧卷板HC1805 涨3 元/ 吨或0.08%于3926 元/ 吨。原料铁矿石 I1805 涨1.5 元/ 吨或0.3%于 508 元/ 吨，焦炭1805 跌9 元/ 吨或0.44%于2056 元/ 吨，焦煤1805 涨3 元/ 吨或0.24%于1268.5 元/ 吨。硅铁1805 跌810 元/吨 或10.98%至6568 元/吨,锰硅1801 跌290 元/吨或3.38%至8300 元/吨。 目前活跃合约与现货价差方面，螺纹基差994 元/ 吨，热轧基差352 元/ 吨，铁矿石基差47 元/ 吨，焦炭基差274 元/ 吨，焦煤基差163.5 元/ 吨。硅铁基 差1720 元/吨,锰硅基差1950 元/吨。 二、行情分析与操作策略 2.1 产业链及库存变化 图2-1:钢材库存变化 资料来源：wind 、神华研究院 图2-2:铁矿石、焦炭、焦煤库存变化 资料来源：wind 、神华研究院 北方2+26 城市取暖季限产幅度50%，时间主要从2017 年11 月15 日-2018 年3 月15 日。1-11 月份全国房地产开发投资完成额累计同比增7.5%，1-11 月 份汽车产量同比增4.1%。需求强度环比有所下降，但供应也因限产和检修而保 持了较低增速。1-11 月份钢材产量9.72 亿吨，同比增1.1%，增速较前月末增 速持平。钢材库存下降明显，热轧卷板12 月15 日库存180.11 万吨，同比增 6.38%。供需面暂时奠定了钢价偏强震荡的基础。 全国钢厂盈利比例85%以上。以螺纹钢厂为例，估算盘面利润较前期高点 明显回落，但盈利幅度尚可。螺纹钢期货价相对现货价的基差较大，限制了期 货跌幅。 1-10 月份，焦煤产量3.7 亿吨，同比增3.9%；1-11 月份焦炭产量3.98 亿 吨，同比减2.7%。1-11 月份生铁产量6.56 亿吨，同比增2.3%。12 月8 日，焦 炭主要港口天津港、青岛港、连云港、日照港库存287 万吨，周环比增32 万 吨，同比增6.69%。炼焦煤港口库存、100 家样本焦化厂、110 家样本钢厂库存 累计1772.52 万吨，周环比增20.49 万吨。1-11 月份硅铁产量333.62 万吨， 同比增9.6%,2017 年11 月全国开工率52.48%；锰硅1-11 月产量601.94 万 吨，同比减5%。 铁矿石库存依旧高位，12 月15 日库存1.43 亿吨，同比增26.9%。 2.2 宏观层面 1-11 月份广义货币供应量M2 为167 万亿元，同比增9.1% ，较10 月末同 比增幅提升0.3 个百分点。银行间拆借利率走高，显示资金面存在一定紧张。 国际市场，美国联邦基金利率1.25~1.5% 。后续议息会议时间为2018 年1 月30、31 日，3 月20、21 日。2017 年经历了3 月、6 月、12 月三次加息。美 元指数在月线MACD 零轴附近企稳回升后，底部抬升，商品受到压制。 2.3 技术分析与操作策略