财政学（第二版） 钟晓敏lec 12.pptVIP

财政学 第十二讲 公共债务 2016年春 财政学 第十二讲 * 公共债务，是指公共部门以公共信用方式举借的各类债务。 公债三性 自愿性 有偿性 灵活性 财政学 第十二讲 * 赤字VS盈余 为了分析的方便，我们下面使用的“收入”概念是狭义的，即收入中不含债务收入。 赤字（deficit）——一定时期内，支出大于收入的超支额。 盈余（surplus）——一定时期内，收入大于支出的部分。 当赤字出现的时候，政府就需要通过举债来融资。 财政学 第十二讲 * 表1 美国联邦政府赤字 财政学 第十二讲 * 赤字和债务 赤字和债务是两个有联系又不相同的概念。 某一既定时间的债务，是过去所有赤字的总和，是一个“存量”。 赤字和盈余都是“流量”，反映的是某个时期内收入与支出的差额。 财政学 第十二讲 * 表2 公众持有的美国联邦政府债务 财政学 第十二讲 * 表3 中国中央财政债务余额情况 财政学 第十二讲 * 公债负担的三种情形 债务人负担 首先是举债人（政府）的负担 由于政府会通过增加税收来偿还公债，因而政府的债务负担间接转化为公众负担。 纳税人负担 纳税人是公债负担的最终承载主体 公债就是未来的税收 李嘉图等价 财政学 第十二讲 * 李嘉图等价 当政府举债时，人们会理性地认识到，政府将在未来增加税收以偿还公债。 为此，人们将增加储蓄，用来抵偿未来应交的额外税收 从而税收融资与债务融资实质上是等价的 这一观点，最早由19世纪的古典经济学家大卫·李嘉图提出，我们将其称为——李嘉图等价。 财政学 第十二讲 * 公债负担的三种情形 3. 代际负担问题 勒纳（1948）认为，内债不会给后代人造成负担，后代人只是相互欠债。 偿还债务实际是后代人之间的收入转移，整体而言没有变化 外债则不同，后代人必须承担负担，因为他们的整体消费水平下降了 财政学 第十二讲 * 代际负担问题的进一步思考 界定一代人的合理方法，是指出生时间大致相同的人， 因此，在某一时间内，会有几代人同时并存， 用叠代模型进行分析可能更加合理 假定人口由数量相同的老、中、青三代人组成，每代持续20年，20年内每个人收入固定为12000元 财政学 第十二讲 * 表4 叠代模型 财政学 第十二讲 * 内债负担与外债负担的差异 勒纳（1948）认为内债只是本国居民间的相互清算，不是真正的债务负担。外债则不同，负担者是本国居民，受益人是外国人。 内债可以用通胀手段来降低或减轻，外债则不受此影响。 外债负担的特殊性还在于其真实负担受到汇率变动的影响。 财政学 第十二讲 * 衡量公债规模的指标（p229） 公债依存度 ＝当年公债收入/当年财政支出（10~20%） 反映财政支出对公债收入的依赖程度 公债负担率 ＝当年公债余额/当年GDP（60%为警戒性） 反映一国经济总量对未偿付公债的总体负担能力 公债偿债率 ＝当年还本付息额/当年财政收入（7~15%） 反映政府财政的债务清偿能力 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *