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股指操作策略 2010-11-30 【基本因素】 1、国内紧缩货币 近日，央行频繁对国内货币政策进行微调与干预。自10月20日起，国内完 成年内首次加息，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的 2.25%提高到2.50%。11月16、29 日，央行连续两次上调存款准备金率0.5%， 粗略估算两次冻结银行体系流动性将达6000多亿元。年内第五次上调存款准备 金率，并突破至18%的历史高位，加上差别化上调存款准备金率，一些大型金融 机构的准备金率已经高达18.5%至19%。 12月13 日，国统局拟公布11月份宏观经济数据，数据好坏是否符合调控 的预期，届时将对国内货币政策起到引导性的作用。由于近期国内紧缩货币政策 密集出台，央行已经开启加息窗口，存款准备金率完成年内第五次上调并达到历 史高位。因此，建议投资者重点关注11月份宏观经济数据，如果CPI仍超过4.4% 通胀依旧高企的话，那么，年内二次加息很可能是大概率事件。 2、欧洲主权债务风险 11月24日，爱尔兰政府公布了一项为期四年的财政紧缩计划，即爱尔兰政 府拟通过削减公共开支、提高税负等手段削减赤字150亿欧元，计划至2014年 将财政赤字占GDP的比例控制在欧盟要求的3%之内。据爱尔兰政府估计，今年 爱尔兰财政赤字将飙升至GDP的32%，减赤任务相当艰巨。随着其债务危机的 持续发酵，欧元区主权债务危机的扩散风险正在加剧。按照计划，爱尔兰政府将 于12月7日正式提交2011年的经济预算，如何完成下年度大幅减赤的目标备受 市场关注。 11月24日，爱尔兰10年期国债收益率小幅上扬，再度逼近本月11日创下 的自欧元诞生以来的最高纪录；葡萄牙10年期国债收益率继11日之后再破7%； 西班牙10年期国债收益率也自2002年以来首次突破5%。在市场投资者把目光 投向爱尔兰、葡萄牙的同时，对于欧元区国家来说，真正的考验应该是西班牙。 希腊债务危机爆发后，欧盟联合IMF设立了总额为7500亿欧元的欧洲稳定机制。 外界普遍预计，爱尔兰、葡萄牙最终获得的救助规模分别为850、500亿欧元左 1 右。然而，如果这次危机波及到西班牙，那么后果将不堪设想。从经济规模上来 看，希腊、爱尔兰和葡萄牙加在一起也仅相当于欧元区总量的 6.3%，可能的救 助总额也仅为2500亿欧元；而西班牙的经济总量占到了欧元区的11%，同等比 例的救助将耗资近5000亿欧元，几乎可以把欧盟的稳定机制掏空。 总结：国内央行收紧流动性，爱尔兰危机暂时得到一定的缓解，但难言完全 根除。从上面两个基本面分析，观点认为短期全球股市跌多了或有反弹的需求， 多头有望寻机收复部分失地，但也建议投资者此次反弹的预期不要太高。预计随 着11月数据的公布情况，如果数据大大超出市场预期，那么，央行很有可能再 次动用宏观调控手段，届时将还有一次的下跌机会。 【技术视角】 1、沪指（日线）： 沪指方面，近10个交易日多空双方一直围绕年线附近进行争夺，量能逐步 缩小。观点认为，本周多头有望实现反弹，带动沪指向上触摸至2950-3000 区域， 时间点预计在12月5日左右，届时可能还将出现回落，下跌考验第一支撑在图 中的趋势线处也即2800-2850 区域。因此，沪指观点12月初看反弹，上旬过后 警惕回落风险。 2、期指IF1012（60分钟）： 2 期指IF1012技术上看，短期有望配合现货实现反弹，未来反弹上限目标将 有机会于12月上旬至3300-3350区域，届时可以参照11月份宏观经济数据的公 布情况，出于谨慎角度考虑，建议低位抢反弹的资金逢高逐步离场。结合基本面， 如果央行再次动用加息等宏观调控手段收紧流动性，那么，后市仍有望回落至趋 势线附近整理。 【操作策略】 期指IF1012短线于多条均线密集区震荡整理，建议3220下方低位可以适当 跟进买盘，短线反弹第一目标在3250一线，第二目标为3300-3350。止损点位设 在3170左右。12月上旬过后，不建议持有多单，宜选择点位出局。 美尔雅期货华南区事业部 研发部 福州营业部 地址：福州市鼓楼区东街7号信息广场西区9层