中国股市过度投机的统计分析研究.pdf

丫.621593 内容 提 要 本文试图通过立论 (阐释投机)建立统计指标体系，作实证分析:对市场有 效性作统计检验;再行探讨投机行为的成因及提高市场效率的对策。实证结果表 明，2002年的中国股市投机严重过度，价格波动剧烈，市场并非有效，存在资 原逆配置的问题。在回顾相关研究的基础上，笔者分析和总结了产生的原因:证 rf市场的制度缺陷;证券法规的不完善:缺乏盈利能力的上市公司;实力机构的 舔意炒作;中小股东的随波逐流。针对以上原因，作者提出了遏制过度投机，提 X市场效率的相关建议。 关键词: 股市 过度投机 指标 市场效率 制度缺陷 未经作者、导师同肠 勿全文公布 Abstract Throughsettingforthonesviews(explainingspeculation)，this paperattemptstoestablishasystemofthestatisticalindex,analyze realexamples,anddostatisticaltesttomarketvalidity.Thenauthor probesintotheoriginalcausesofspeculationandthecountermeasures ofimprovingmarketefficiency.Theresultsfromanalyzingrealexamples indicatethatthespeculationisseriouslyexcessiveinstockmarketof Chinain2002,thatstockpriceisviolentlyfluctuant,thatthemarket isnoteffective,andthatthereistheproblemthatresourcesgoagainst beingdisposed.Onthebasisofreviewingrelevantresearch,theauthor hasanalyzedandsummarizedsomereasons:systemdefectofthesecurity market;imperfectoftheregulationofthesecurities;lackofthelisted companyofprofit;evilintentionofthestrengthorganization;follow suitofminoritystockholderinChina.Accordingtotheabovereasons, theauthorbringstosomeproposalstocontrolexcessivespeculationand improvemarketefficiency. Keyword:Stockmarket,Excessivespeculation,Index,Market efficiency,Systemdefect 第一章 引言 1.1问题的提出 写这篇文章源于以下两个原因:①、在证券市场上进行投资的广大中小股民亏 损累累，特别是2001年6月到现在 ((2003年10月)这段时间更是损失惨重。据 调查中小股民中损失50%的投资者比比皆是，损失70%以上的投资者也并非罕见， 更有甚者，亏得倾家荡产、自杀以求解脱的事例也有发生。②、2001年初，中国 掀起一场关于 “股市是不是赌场”的大辩论。这场辩论源于吴敬琏先生的直言， 早在2000年3月吴老就提出警惕网络泡沫，到2000年10月又站出来揭露基金黑 幕，可以说这两件事在当时都是处在风口浪尖之上。吴敬琏站出来说话，而且直 言不讳、旗帜鲜明，对正在兴起的网络热大泼冷水，对中国违法违规的内幕交易 径直指出证“券市场不能黑”，从而引起轩然大波，也激起学术界、rr产业界内外 的大讨论。2001年2月11日，厉以宁、董辅扔、萧灼基、吴晓求、韩志国五位先 生举