美国宽货币将是首选.PDFVIP

宏观研究报告 2012 年11 月18 日 美国：宽货币将是首选 ——发达经济体周报第77 期 核心要点： 首席经济学家  由于能源价格下降，美国10 月PPI 环比-0.2%，CPI 环比0.1%， 均低于预期，美联储有足够的空间实施宽松货币措施。周三公布 潘向东 ：（8610 ）8357 4197 的会议纪要表明，美联储将在明年进一步购买资产。成功连任的  ： 奥巴马面临解决财政悬崖的问题，很难通过进一步财政刺激政策 panxiangdong@ 来推动经济。因此，货币政策仍是唯一选择，美联储延长QE3 操 执业证书编号：S0130511120003 作，进一步实施货币宽松是必然选择  受桑迪的影响，美11 月10 日当周初请失业金人数上升7.8 万人 分析师 至43.9 万人，10 月零售销售月率下降0.3%至4115.9 亿美元， 周世一 工业生产下降0.4%。因支出增加收入下降，美国10 月政府预算 ：（8610 赤字为1200 亿美元，高于预期的 1140 亿美元。9 月商业销售上 ：zhoushiyi@ 升 1.3%，商业库存上升 0.7%，均高于预期，库存销售比下降到 执业证书编号：S0130511070004 1.28%  欧元区三季度GDP 下降 0.1%，低于下降0.2%的预期，但连续两 个季度萎缩，陷入技术性衰退。核心国德国下降0.2%，法国意外 上升 0.2%，意大利下降 2.4%。欧债导致各国政府实施紧缩，衰 退风险扩散到北欧，预期欧元区经济四季度继续温和衰退。欧元 区9 月季调后贸易盈余从上月的52亿欧元扩大到98 亿欧元，但 低于预期的 120亿欧元，9 月工业产出月率下降2.5%，降幅超出 1.9%的预期；德国11 月ZEW 经济景气指数下滑4.2 点，从上月 的-11.5 降至-15.7，远不及市场预期的-9.8  周一公布的日本三季度GDP 环比大幅下降0.9%。全球经济下滑影 响日本出口，导致日本连续出现贸易逆差，加上中日争端的影响， 是衰退的主要原因。从日本的经济结构看，由于老龄化越来越严 重，货币政策无效，通缩压力持续，财政赤字突破GDP 的200%， 靠国内需求拉动日本经济走出衰退的已经不可能，就目前的经济 指标看，日本经济将在四季度继续萎缩。其他方面，日本9 月份 第三产业指数月率上升0.3%至99.4 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 宏观研究报告 美国：宽货币将是首选 ——发达经济体周报第77 期 （2012.11.12-2012.11.18 ）  美国：通胀压力有限 明年继续QE3 操作 由于能源价格下降，美国10 月PPI 环比-0.2% ，CPI 环比0.1% ，年率则分别为2.3% 、 2.2% ，略高于美联储2%的调整目标，但均低于预期，美联储有足够的空间实施宽松货币 措施。周三公布的会议纪要表明，美联储将在明年进一步购买资产。总统大选结束过后， 民主党控制参议院和共和党控制众议院的势力均衡局面丝毫未变，成功连任的奥巴马面临 解决财政悬崖的问题，很难通过进一步财政刺激