财务杠杆系数的衡量-PPclass.PDFVIP

Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CICPA 《财务成本管理》知识讲解 第十章 资本结构（二） Lecturer: Jenny Che ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 本章框架 第十章 资本结构 1 ，有效市场效率的意义 第一节 资本市场效率 2 ，有效市场效率的区分 1 ，经营杠杆系数的衡量 第二节 杠杆系数的衡量 2 ，财务杠杆系数的衡量 3 ，联合杠杆系数的衡量 1 ，资本结构的MM理论 第三节 资本结构理论 2 ，资本结构的其他理论 （3种 ） 1 ，资本成本比较法 第四节 资本结构决策分析 2 ，每股收益无差别点法 3 ，企业价值比较法 ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 2 第二节 杠杆系数的衡量 【知识点2】财务杠杆系数的衡量 1 ，财务杠杆效应 利息和优先股股利，称为“固定性融资成本”。 由于固定性融资成本的存在导致的每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象，被称为“财务杠杆效 应”。 财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财务风险也 就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。 2 ，财务杠杆系数的定义公式 如果一个企业的财务杠杆系数等于2 ，表明息税前利润变动10% ，每股收益变动20%。 ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 3 第二节 杠杆系数的衡量 3 ，财务杠杆系数的计算公式 其中，I是债务利息；PD是优先股股利；T是所得税税率 ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 4 第二节 杠杆系数的衡量 【例·单选题】 （2014 ）甲公司只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销 量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆为（ ）。 A.1.18 B.1.25 C.1.33 D.1.66 【答案】 B。甲公司的财务杠杆＝[10× （6 －4 ）－5]/[10× （6 －4 ）－5 －3] ＝1.25 ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 5 第二节 杠杆系数的衡量 4 ，财务杠杆与财务风险  财务风险是由于企业运用了债务筹资方式而产生的丧失偿付能力的风险。  由于这种风险最终是由股东承担的，因此股东收益的波动，即反映财务风险的大小。  财务杠杆系数越