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证券研究报告•宏观快评 [table_main] 宏观快评模板 阪上走泥丸 发布日期：2011 年11 月2 日 分析师: 刘之意 电话: 010 执业证书编号： S1440510120046 信息或事件：……  10 月份PMI 为50.8 %，环比下滑0.8 个百分点。 10 月份PMI 数据点评：阪上走泥丸 PMI 数据的领先性一再被市场所认可，PMI 数据的系统性也逐渐被市场所重视。在我们的实体经济观察和 周期演进的框架中，PMI 数据占据较为重要的地位，因此解构和分析 PMI 在当下的经济运行阶段，显得格外重 要。 总体来看，10 月份的PMI 数据显示，目前实体经济运行面临着较大挑战，库存周期运行到了可能展开去库 存的关键时间点。从微观企业经营环节来看，在疲弱的内外需、强生产的背景下，出现了价格下降、库存上升 的危险信号。不过，我们也看到，通胀走低、增长放缓、就业乏力为紧缩政策放缓提供了可能性和必要性。 从宏观视角看