基于分形市场假说的收益率分布模型构建及实证研究.docVIP

基于分形市场假说的收益率分布模型构建及实证研究 内容摘要：在本文中，介绍了国外提出的，建立在分形市场假说的基本思想基础之上的，刻画金融资产价格收益分布规律的ced模型，并将该模型应用于深圳成分指数，来描述深圳股市的收益分布特征。 关键词：分布模型 分形市场假说 价格行为 有效市场假说（emh），套利定价理论（apt），资本资产定价模型（capm）和期权定价模型（opm）等，是主流的金融计量理论。emh假定投资者是理性的、有秩序的和有条理的。在一个“有效市场”中，市场行为者的买卖信息都迅速反映在市场价格中，资产是按照可获得的信息公平定价的，买主和卖主都不能获得任何便宜，只有不可遇见的事件才会影响股票价格的变化。在有效市场假说的线性、均衡框架下，资产价格的变化仅由今天的市场决定，今天的收益率与昨天的收益率无关，收益率是相互独立的，它们是遵循随机游动的随机变量，概率分布是正态的且方差有限。价格的随机游走和收益的正态分布是主流金融理论框架下最重要的假设，这些假设大大简化了数学模型的推导，使理论看起来更简洁。然而，随着金融市场的发展，越来越多的现象已经无法在这一框架的假设下得到合理的解释。另外，人们早就发现，股票收益的分布并不服从正态分布。二十世级六十年代以来，随着非线性经济学的兴起，非线性方法尤其是分形和混沌科学在研究金融资产价格行为上的广泛应用，金融计量学家认识到，在金融资产（典型的是股