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电子行业：二季度增长健康，关注新产品、政策和三季报 电子行业 二季度增长健康，关注新产品、政策和三季报 行业动态报告 ◆八月电子行业跑输大盘，主题投资再现，业绩拖累部分个股大幅下跌 八月份，沪深 300 跌幅达到 4.2%。同期电子元器件行业指数与大盘走 势几乎一致，下跌 5.6%，跑输大盘 1.4 个百分点，年初以来跌幅达到 19%。 行业仅 1/3 的个股实现了正收益，节能环保和社保卡的政策面消息带动 了部分个股的上涨。顺络电子、兴森科技等中报业绩低于预期，跌幅居前。 ◆行业指标大幅下滑，台湾巨头预估保守 8 月全球电子行业景气度下滑，从各项行业指标来看：北美、日本半导 体设备订单出货比均下滑到 0.9 以下；北美 PCB 订单出货比较上月小幅上 升，但订单和出货指数回到年初低点，日本 PCB 产量同比也大幅下降；平 板显示方面情况稍好，日本平板显示订单出货比仍维持在 1.3 以上的高位。 台积电、联电、联发科也对三季度报以悲观预期。 ◆二季度业绩有所改善，存货有待三季度消化 二季度行业总净利润同比增长 16%，显著超越一季度的 6%。半导体、 磁性材料和 PCB 行业的净利润与去年同期持平；显示器件行业由盈利转向 亏损，但亏损额环比大幅减少；元件子行业增长 17%；光电元器件和其它应 用器件实现了高增长。全部子行业的存货都增加，显示器件、半导体和光电 元器件行业的增加都在 50%以上，三季度的存货消化和存货减值具有一定的 风险。 ◆新需求和存货消化促进行业景气三季末回升, 关注新产品、政策和三季报 我们认为景气度有望在第三季末回升：从需求面来看，新一代 iPhone、 Ultrabook、智能终端等大量新产品在第三季度进入备货期。从供给面来看， 库存的上升已引起了相关厂商的警觉，并在 7－8 月份调整了开工情况，产 能利用率的下降给产业链库存消化带来便利。 在 9 月，三季报业绩有望超预期的公司将取得较高的收益；同时，新一 代 iPhone、Ultrabook 等新产品有望陆续发布，从而带动相关个股的上涨； 此外，国家有望出台战略性新兴产业规划和节能环保规划等政策，给部分板 块带来主题性的机会。从板块的角度来看，我们建议投资者回避消费电子（不 包括手机）相关个股，挖掘通讯（包括手机）、工业、汽车等产业链相关个 股。在 8 月，我们推荐奥拓电子、沪电股份和聚光科技，它们在 8 月份的涨 幅分别为 8.0%、-1.9%和 7.2%，平均跑赢行业 8.6%。此外，我们自 8 月中 开始推荐中瑞思创和星星科技，分别取得了 2%和 35%的收益。本月，我们 推荐水晶光电、中瑞思创、华天科技和星星科技。 证券 代码 公司 名称 当前 股价 EPS(元) P/E 投资 10A 11E 12E 10A 11E 12E 评级 002185 华天科技 10.77 0.30 0.38 0.60 35.9 28.3 18.0 买入 002273 水晶光电 38.76 0.81 1.30 2.22 47.8 29.7 17.5 买入 300078 中瑞思创 20.30 0.51 0.67 0.87 40.1 30.1 23.5 买入 300256 星星科技 28.30 0.54 0.83 1.35 52.2 34.1 21.0 买入 买入（维持） 分析师 周励谦(执业证书编号：S0930510120024) 联系人 蒯剑 021 kuaijian@ebscn4 行业与上证指数对比图 -10% 3% 15% 28% 40% 08-10 11-10 02-11 05-11 电子行业 沪深300 相关报告： 中报行情过半，关注低估值和非消费类个 股……………………..…..…2011-08-02 显示屏市场良性发展，龙头企业有望受益 ……………………..……..…2011-07-26 中报业绩将触发买入时机 ……………………………….2011-07-04 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 一、 八月电子行业跑输大盘 在资金面预期偏紧和海外市场下跌的影响下，八月份大盘出现了今年以来 仅次于 5 月的下跌，沪深 300 跌幅达到 4.2%。 同期电子元器件行业指数与大盘走势几乎一致，下跌 5.6%，跑输大盘 1.4 个百分点，几乎将前两个月的上涨跌光，年初以来跌幅达到 19%。 图表 1：八月电子行业跑输大盘 1.4 个百分点 8 月大盘及电子行业指数走势图 -9% -8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 7- 31 8- 02 8- 04 8- 06 8-