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电子设备仪器和元件行业国内化合物半导体产业有望弯道超车 1 / 37 电子设备、仪器和元件行业 2015-4-21 行业研究(深度报告) 国内化合物半导体产业有望弯道超车 评级 看好 维持 分析师： 高小强 (8621) gaoxq1@cjsc4.cn 执业证书编号:S0490513070002 联系人： 莫文宇 (8627 mowy@cjsc.cn 执业证书编号：S0490514090001 联系人： 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 600703 三安光电 推荐 市场表现对比图（近 12 个月） -24% 0% 24% 48% 72% 96% 120% 2014/4 2014/7 2014/10 2015/1 电子设备、仪器和元件 沪深300 资料来源：Wind 相关研究 《电子周报 0419：解析乐视超级手机与华为 P8》 2015-4-19 《电子周报 0412：三月台企数据稳中有升，IC 产业领跑》2015-4-12 《电子 3 月报：业绩为王，电子板块值得超配》 2015-4-5 报告要点 ?? GaAs 半导体器件——电子器件和光电器件的中流砥柱 GaAs 作为第二代半导体材料，主要应用于电子器件和光电器件的生产。在电 子器件中，GaAs 主要用于无线通信、光通信、工业电子、军事电子等行业中 的功率放大、转换等器件；在光电器件中则是 LED 和激光的基础材料。目前， GaAs 半导体材料已经成为弱电控制和强电运行之间、信息科技与先进制造技 术之间、传统产业实现自动化、智能化改造所不可缺少的桥梁。 ?? 材料革新——宽禁带 GaN 材料创造广阔未来 由于耐压值和导通电压之间的反向关系，目前对 Si 材料和 GaAs 材料的开发已 经达到了极限，越来越不能满足目前对半导体器件性能的需求，所以新型材质 的半导体器件的产生显得尤为迫切。GaN 作为第三代半导体材料，其宽禁带的 特性决定了 GaN 半导体材料可以实现高耐压、低导通电阻、更高工作频率,相 比于传统的半导体材料具备更为强大的功能且更为高效节能、更容易小型化， 必然是未来半导体器件的发展方向。 ?? “光”与“电”——电子器件和光电器件拉动 GaAs/GaN 器件需求 GaAs/GaN 半导体器件已经广泛应用于通信、电子、工业、交通、军工等各个 方面。受益于这些行业的产业规模扩大及智能化、电气化升级，预计未来应用 及市场将进一步扩容，前景非常巨大。 ?? 优势点突破，国内企业有望弯道超车 由于现有核心部件的高技术壁垒，目前产业格局由国外厂商主导。我国企业的 产品目前还都处于低端状态。在未来，基于国防安全和信息安全两方面的考虑， 国家大力支持集成电路等基础电子产业的发展，功率器件有望在国家的支持下， 取得技术和工艺等方面的突破，成为自主产业，我国企业有望在此机遇下迎来 弯道超车的机机会。 ?? 推荐标的：三安光电 集成电路业务为三安光电未来增长打开了天花板，整个产业规模有望进一步提 升。同时公司已经完成了员工持股计划的购买，员工积极性高涨，随着 LED 产 业持续贡献业绩增量，集成电路业务在未来一两年军工、节能领域客户不断导 入的基础上，公司业绩有望持续高增长，未来公司有望实现 40%以上的年化成 长性。因此我们预计公司 2014-2016 年 EPS 为 0.61、0.85、1.12 元。 2 / 37 行业研究(深度报告) 目录 前言 .............................................................................................................................................. 6? 上篇：半导体材料——GaAs 中流砥柱，GaN 蓄势待发 ............................................................... 8? 半导体器件——向新材料延伸 ...................................................................................................... 8? GaAs 半导体器件——行业的中流砥柱 ......................................................................