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金融机构管理10 互换交易与风险管理
互换 swaps 利率互换 货币互换 互换的信用风险 互换的类型：利率互换、货币互换、 信用互换、商品互换、股权互换 利率互换 利率互换是交易双方所达成的一系列的远期利率合约。 通常互换的买方同意在结算日定期向互换的卖方支付固定利率。 互换双方的资产负债表 定息与浮息互换 利率互换后的融资成本 利率互换后的实际现金流 反向浮息互换 金融机构为票据融资交易而设计的一项业务，目的是降低政府机构的融资成本。 以互换进行整体风险的规避 Macrohedging with Swaps 计算互换整体套保的名义值 互换整体套保的表内外影响 货币互换 货币互换回避外汇风险 定息与定息的货币互换 定息与浮息的货币互换 一家美国银行其固定利率资产都是以美元为单位,但是它以10%的年固定利率发行4年期英镑标价的票据,以此为资产经营筹资,与此同时,一家英国银行其资产都是以英镑为单位,但以10%的年固定息票利率发行4年期的票据$100000000. 定息货币互换金融机构的资产负债表 利用货币互换防范外汇资产和负债不匹配时的外汇风险 定息与定息货币互换 固定利率货币互换的融资成本 定息与浮息货币互换的融资成本 定息与浮息货币互换的现金流 信用互换 信用互换使金融机构在保持与客户的长期信贷关系的同时，规避由这种关系所带来的部分信用风险。 两种信用互换的形式： 总收益互换 纯信用互换 总收益互换 总收益互换的现金流 纯信用互换 思考题 ****利率互换的定价 Pricing an Interest Rate Swap ****利率互换的定价 ****利率互换的定价 ****利率互换的定价 ****利率互换的定价 ****利率互换的定价 假定4年期的互换协议. 固定利率的支付方在每年年末作出固定利率的付款,付款在年末,利率则在每年的年初确定. 解出贴现收益率曲线 Solving the Discount Yield Curve* P1= 108/(1+R1) = 100 == R1 = 8% == d1 = 8% P2 = 9/(1+R2) + 109/(1+R2)2 = 100 == R2 = 9% 9/(1+d1) + 109/(1+d2)2 = 100 == d2 = 9.045% 同样地, d3 = 9.58% d4 = 10.147% 解出隐含的远期利率 Solving Implied Forward Rates* d1 = 8% == E(r1) = 8% 1+ E(r2) = (1+d2)2/(1+d1) == E(r2) = 10.1% 1+ E(r3) = (1+d3)3/(1+d2)2 == E(r3) = 10.658% 1+ E(r4) = (1+d4)4/(1+d3)3 == E(r4) = 11.866%
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