关联公司寄生中国移动上市暴富神话频频出现[指南].docVIP

过度依附于中移动、业务单一的关联，无论拟上市，还是上市中，甚或已上市，都要在中移动变政后重新洗牌 与积极抢投铁路垄断产业链上的“新兴”类似，资金亦疯狂涌入国有垄断的电信行业，投向那些向市场放开的电信增值服务领域。成功上市者前有神州泰岳(300002)、联信永益(002373)等，后有5月5日登陆纳斯达克的北京网秦天下科技有限(下称网秦)。 一夜致富的神话仍在激励后人前仆后继。 不过，成都娱音科技有限(下称成都娱音)还是给投资者敲响了警钟。类似这类寄生于垄断行业的服务，往往技术门槛与政策门槛均不高，最重要的是关系，即依附于垄断行业获得订单的能力及其可持续性。但这种关系生存模式十分脆弱，垄断企业的政策变化、领导人变更、腐败案发等，都可能成为压倒企业的“最后一根稻草”。 2010年，中移动原副总经理张春江、四川移动无线音乐基地负责人李向东、四川移动原总经理李华等一系列腐败窝案爆发，相关利益链条上的或个人亦渐次浮出水面。之后，中移动大面积轮调省级领导人，李跃接任中移动总经理一职。 中移动反腐案还在进一步深入，更多的被卷入漩涡。 财新《新世纪》记者从包括中移动在内的业内多位消息人士处获悉，中移动数据部副总马力已被四川有关部门带走调查，据说涉案金额过亿元。4月底，前TOM网CEO、现任空中网董事长兼CEO王雷雷亦涉案；其堂弟王霆霆的，正是与四川无线音乐基地有关的另一家重要——迅捷英翔的股东。目前，在美国上市的空中网仍未披露有关信息。 而李跃上位后表现强势，提出了全新的采购和增值业务发展思路，改变与相关服务的合作方式、重组中移动增值业务的“大管家”卓望。业内普遍认为，这一系列举措是中移动内外部利益的大调整，将带来新一轮的电信增值和服务领域大洗牌，危及一大批中移动的“关系户”与“寄生虫”，衍生增值服务商首当其冲。 那些过度依附于中移动、业务单一的关系，无论是拟上市，还是在上市进程中，甚或已上市，都面临一场生存挑战。 超级吸金器夭折 2009年，创业板开闸，一批中小企业上市后股价暴涨。这些企业大多规模不大，来头不小，其中最著名的当属中移动飞信业务支撑平台神州泰岳。 神州泰岳在挂牌五个月前，引入中信证券旗下直投金石投资和汇金立方资本管理有限，两家分别入股2.2152%和2.8481%，仅相当于五个月后神州泰岳发行价58元的20%左右，挂牌四个月又暴涨500%。 这令承销商中信证券备受争议，因其代表了创业板一个畸形的运作模式——券商承销造势，旗下PE在上市前火线入股。 成都娱音如法炮制，但被反腐风暴袭击，没能走到底。 “钱还拿不回来，成都娱音的资产都被冻结了，没办法。”邦德环球国际传媒广告(北京)有限(下称邦德国际)负责人王峰近日再次向财新《新世纪》记者抱怨。部分股东透露已拿到成都娱音的退股承诺函，但王峰对此一无所知。 成都娱音原本是四川移动无线音乐基地的独家音乐内容运营支撑合作商。2009年启动融资，并准备在2010年上市。王峰于2009年末以邦德国际名义向成都娱音投资1000万元，成为小股东。但2010年年中，原本前途大好的成都娱音，自四川移动无线音乐基地负责人李向东案发后，上市进程戛然而止。 财新《新世纪》记者近日从接近四川移动的消息人士处获知，一家名为“中国海峡环球”的已于今年4月底接替成都娱音，成为中国移动无线音乐基地指定的音乐内容运营支撑合作商。至此，成都娱音主营业务彻底终结，濒于绝境。王峰称，当时是看了中信证券出具的投资报告才做的投资决策，而成都娱音也是由中信证券作保荐，旗下直投金石投资在成都娱音股改后的第二轮融资中入股。 第一轮增资扩股引入的为12个自然人和邦德国际；第二轮引资中，有包括北京弘毅泰达投资管理有限和金石在内的共16个自然人与3家入股，两轮引资后股本从100万元扩张到4600万元。两轮引资进来的很多新股东中，不乏像王峰那样被中信投资报告吸引的跟投者，但更多的是特殊关系者。 据财新《新世纪》记者了解，其中一个股东李红，即当地一著名设备代理商之妻。在四川移动分总经理李华腐败案发后，这位谢姓代理商被要求协助调查。 成都娱音何以备受追捧？ 首先是盈利能力令人艳羡，虽然仅60多名员工，最初的主要工作是为彩铃音乐转换文件格式，但中移动将年收入上百亿元的无线音乐基地放在四川，随着中移动对于SP(服务提供商)越收越紧，它从SP向CP(内容运营商)角色转换，成为音乐基地的独家内容支撑服务商。2009年底，成都娱音从提交股改申请到完成股改，前后不到一个月，足见当时各方对其上市的支持。 知情人士透露，截至2009年9月，成都娱音当年实际收入8000万元，利润5000万元。2010年原预计收入可达1亿元，利润6000万元，而且还隐藏了一些利润以在上市后有更好表现。 其次是对垄断性背景的追逐。这类关系型，常常独家垄断某一渠道或资源，有稳定的现金