2013年汽车行业投资策略：转型下的投资机会(从量变到质变的第二年)-2012-12-19.pptVIP

* 汽车 大研究员 王梁 销售支持 罗美思 。 1 2012 年 12 月 17 日 证券研究报告·行业深度报告 转型下的投资机会（从量变到质变的第二年） ——2013 年汽车行业投资策略 看好（维持） 投资要点 市场数据（2012-12-17） 行业指数涨幅 ? 汽车销量回升，自主复苏仍有反复，日系品质仍具吸引力。 近一周 近一月 近三月 重点公司 2.95% 9.18% 6.38% 11 月，汽车产销形势明显好于上月，月度环比和同比均呈不同程度增长，其 中乘用车增速快于商用车。1-11 月，汽车产销同比保持小幅增长，自主品牌 占有率环比降 1.39%，复苏仍有反复。日系车销量环比呈快速增长，环比增 长 72.17%，同比下降 36.05%，品质服务价格依旧吸引消费者. 公司名称 比亚迪 上汽集团 精锻科技 长城汽车 江铃汽车 公司代码 002594 600104 300258 601633 000550 投资评级 买入 增持 增持 增持 增持 ? 从轿车销量前十名来分析未来市场新格局。 市场格局决定于对消费者的研究定位.明年的市场格局变化的决定性因素除 了在品牌格局、产品格局的变化之外，我们更认为是消费者结构的变化。只 有能够看透更多的潜在市场因素者，才有在新车型研发上的具体定位和在未 来市场上长期领先的可能。 行业指数走势图 数据来源：Gildata，日信证券研究所 执业证书编号：S0070512090001 电话：010 邮箱：wangliang@ 电话：010 邮箱：luoms@ ? 自主品牌向上也不能丢掉性价比的优势。 我们认为高性价比仍是自主品牌的看家法宝。行业后人者短期内在技术研发 应用和服务上还无法和先入者抗衡，产品的性价比依旧是后入者占领市场的 法宝。自主高端化并不是指换个标价格高，而是指自主品牌应该抛开单纯的 价格战，抛开原来质低价廉的形象和策略，在国民消费升级的阶段，自主品 牌同时应该把自身产品的性价比提升，在提升产品技术品质的同时，也要保 持优质的服务和亲民的价格，走“亲民路线” ? 投资建议：依旧关注重视技术研发应用及贴合市场的公司。 我们认为意识到技术研发问题并付诸心血的自主品牌，在未来 2-3 年将是这 些自主车企喜迎丰硕成果的一年，最终的结果也能取得消费者认可。我们秉 承去年的投资策略，依旧看好在市场低迷时期逐步拥有技术储备和品牌价值 的上市公司在未来市场平稳增长状态中以质量换数量的稳步盈利增长。 ? 风险提示 自主车企技术研发无法跟上国外企业的步伐；新能源汽车市场政策不及预期； 上游产品价格上涨；合资车型价格下探伤及自主车型。 推荐个股盈利预测及估值 相关报告 股票名称 EPS PE 投资要点 2011A 2012E 2013E 2011A 2012E 2013E 比亚迪 上汽集团 精锻科技 长城汽车 江铃汽车 福田汽车 0.59 1.83 0.57 1.22 2.17 0.55 0.08 1.94 0.77 1.71 1.85 0.88 0.17 2.09 0.95 2.03 2.02 0.78 25.57 6.78 26.27 13.19 7.47 11.95 191.9 6.40 19.62 9.41 8.76 7.47 86.18 5,94 15.86 7.93 8.02 8.42 传统和电动车型双发力 德美合资发力，自主追赶 享受结构性增长机会 自主SUV的领导者 陆风能否成为下一个哈弗 新能源公交的先行者 数据来源：日信证券研究所 请阅读最后一页的免责声明 2 证券研究报告·行业深度报告 目录 1. 2012 年汽车销量触底回升 ................................................................................................................. 5 1.1 销量小幅增长，德美韩系增幅明显.......................................................................................................5 1.2 自主品牌占有率环比降 1.39%，复苏仍有反复................................................................................. 11 1.3