创业板公司自主创新与企业绩效,股价波动的关联分析.PDFVIP

业板公司自主 新与企业绩效、股价波动的关联分析 1 2 3 梓洋 张显峰 唐亮 （1.吉林大学管理学院，吉林 长春 130022 ；2.吉林大学商学院，吉林 长春 1300 12； 3.东北师范大学商学院；吉林 长春 130 117） 摘要：对创业板上市公司技术创新的评价有助于分析创业板上市公司的状态和未来发展趋 势，从这个角度出发，我们构建了创业板上市公司自主新评价的因子分析框架，并利用面板 数据模型来分析自主创新与企业绩效、股价波动的关联。实证结果表明，自主创新能力可以 显著提高企业绩效，但对企业股价波动的影响较弱，创业板企业的股价波动更多地被行业因 素和政策面因素所影响。原因可能在于，创业板公司研发支出比例较低，研发支出信息披露 不充分。建议针对创业板上市公司的研发支出进行详尽的信息披露。 关键词：创业板，自主创新，股价波动，企业绩效 Abstract：Companies listed on GEM technology innovation evaluation can help us to analyze the status and future trends of the companies listed on GEM, from this perspective, we build the factor analysis framework for the evaluation of innovation of the companies listed on GEM and use panel data model to analyze associated of the innovation and enterprise performance, innovation and the stock price volatility. Empirical results show that the capability of innovation can significantly improve companies performance, innovation will also affect the stock price fluctuations, however, the proportion of RD spending is less, RD spending has been inadequate information disclosure, the disclosure section of the board listed companies in R D spending should be more strictly. Keywords: GEM; innovation; stock price fluctuations; Enterprise Performance 作者简介： 梓洋，管理学博士，工商管理博士后，研究方向：创业管理。张显峰，经济学 博士，研究方向：数量经济学。唐亮，经济学博士，企业管理博士后，研究方向：金融结构 与货币政策。 中图分类号： 文献标识码：A 引言 技术创新是企业价值增长的重要因素，尤其是在知识经济的条件下，技术创新的作用更 加显著。技术创新本质上是知识转化的过程，也就是一种知识编码转化为生产领域的过程， 因此，对技术创新的管理，本质上也是对知识的管理。技术创新中，关键的因素包括：什么 是技术？技术的变化如何衡量？怎么判断技术创新成功与否？技术创新强的企业是否一定 有更高的绩效呢？理论上来看，技术创新 否影响企业绩效主要取决于技术创新是否成功， 以及新的技术是否 够获得更大的市场。 我国创业板市场于2009 年10 月23 日正式启动，旨在服务于自主创新国家战略的需要， 为高科技企业、新兴企业提供融资和发展的平台。截至2012 年末，我国创业板上市公司355 家，其中，隶属制造业的公司252 家，占比70.99%，此外，属于信息传输、软件和信息技 术服务业的有58 家，占比16.34% ，其余行业上市公司数量较少。从研发的角度来看，创业 板上市公司的表现十分突出。2010 年度，创业板上市公司的研发投入占销售收入比