第二章 财务管理的价值观念6265995507.ppt

引言：现代理财观念 财务管理决策时两个重要的基本原则： 今天的一元钱比明天的一元钱更值钱 保险的一元钱比有风险的一元钱更值钱 一、资金时间价值的概念 （一）含义 是指经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。 （二）时间价值的表现形式 1、相对数—时间价值率 2、绝对数—时间价值额 注意： 银行、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不一定是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。 （三）资金时间价值的意义 　 1、货币时间价值原理揭示了不同时点上资本 价值数额之间的换算关系。 2、货币时间价值是衡量企业经济效益、考核 经营成果的重要依据。 3、货币时间价值是进行投资、筹资、收益分 配决策的重要条件。 （三）年金的计算（Annuity） 1、概念：年金就是等额、定期的系列收支。 2、分类： 普通年金：一定时期内每期期末等额收付的系 列款项； 预付年金：一定时期内每期期初等额收付的系 列款项； 递延年金：第2期或第2期之后，发生若干期等额的系列款项； 永续年金：无限期等额发生的系列收付款 现金流量图比较 普通年金 预付年金 递延年金 永续年金 0 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 6 7 0 1 2 3 4 5….. 3、普通年金 -Ordinary annuity 一定时期内每期期末等额收付的系列款项。 （1）普通年金终值：是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。 普通年金终值计算 P43，例3-4 例3-5，已知终值求年金 偿债基金，是年金终值的逆运算；偿债基金系数，是年金终值系数的倒数，记作（A/F，i，n） 普通年金现值计算 P44，例3-6，已知现值求年金 年资本回收额，是年金现值的逆运算；年资本回系数，是年金现值系数的倒数，记作（A/P，i，n） n期预付年金 1 2 3 0 1 2 3 n期预付年金 n期普通年金 1 2 3 3、递延年金：指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金终值：与递延期数无关，计算方法与普通年金终值的计算方法相同。 递延年金现值：假设递延期为m，从第m+1期期末开始连续n期等额收付款项的现值就是递延年金现值。 递延年金终值与现值的应用 P47，例3-7，比较现值，选取较小的方案 （1）先付年金现值 （2）递延年金，m=3？？？ 4、永续年金：无限期等额定期支付的年金 四年金现值和终值的计算 （三）普通年金终值的计算 【课堂练习2-3】 A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，先甲、乙两个公司的投标书最有竞争力。甲公司的投标书显示，如果该公司获得开采权，从获得开采权的第一年开始，每年末向A公司缴纳10亿元人民币的开采费，知道10年后开采结束。乙公司的投标书显示，如果该公司获得开采权，直接支付A公司40亿元人民币，在8年后开采结束，再支付60亿元人民币。如果A公司要求的年投资回报率为15%，应该接受哪个公司的投标书： 第二节：现值和终值的计算 四年金现值和终值的计算 是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金， 是为使年金终值达到既定金额 已知普通年金的终值F，求年金A 偿债基金： 实质： 第二节：现值和终值的计算 （四）偿债基金的计算 四年金现值和终值的计算 年偿债基金计算公式 在上式中， 被称为偿债基金系数，用符号（A/F，i，n）表示。 所以，上式也可以写为: A= F（A/F，i，n） 第二节：现值和终值的计算 （四）偿债基金的计算 偿债基金和普通年金终值为互逆运算 偿债基金系数与年金终值系数互为倒数 （四）偿债基金的计算 四年金现值和终值的计算 第二节：现值和终值的计算 （四）偿债基金的计算 【例2-6】A为了8年之后能还清100 000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为10%，计算A每年需要存入多少元 四年金现值和终值的计算 第二节：现值和终值的计算 解答：A= F（A/F，i，n）