财经《金融产品的创新与发展》-------金融毕业论文精修.docVIP

财经《金融产品的创新与发展》-------金融毕业论文精修 《金融产品的创新与发展》-------金融毕业论文精修-更多文档来源：（写作保过关——中国知识写作网） 《金融产品的创新与发展》-------金融毕业论文精修 摘　要: 本文以迅猛发展的全球金融市场为背景,深入分析了证券价格指数体系的多层次、代写论文多角度细化发展与不断延伸和拓展中的指数功能,探讨了全球关于证券价格指数的各种金融产品创新及其发展方向。 关键词: 证券价格指数; 体系与功能演变; 指数类金融产品创新 1884年,美国道琼斯公司的创始人查尔斯?道(Charles Dow)首次公开发表了根据11种代表性铁路公司股票价格计算而成的股价平均指数。随着时代的变迁和金融市场的发展,今日的证券价格指数已是由股价指数、债券指数、商品指数、房地产指数以及对冲基金指数等多种类型并存的,多层次、多角度的证券价格指数体系,其功能也在不断演变和丰富。尤其是在最近的十几年里,全球围绕着证券价格指数的金融产品创新可谓如火如荼。从指数基金、指数期货、指数期权到上市交易基金以及指数联动型债券、指数联动型存款等,层出不穷。本文以迅猛发展的全球金融市场为背景,试图对证券价格指数的体系及功能演变进行剖析,并从中把握全球金融产品的创新方向,以期对我国国内证券价格指数体系的发展和指数产品化创新有所借鉴。 一、证券价格指数的体系演变 指数编制的发展并非如人们想像的那样顺利,在1884年之后的整整40年里,这一工作几乎停滞不前。直到1923年,美国最大的证券研究和服务机构标准普尔(SP)公司才开始进入这一领域,成了继道琼斯公司之后的全球第二家编制证券价格指数的公司。此后英国《金融时报》(Financial Times)编制和发布了FT30指数。随后的十几年中,包括摩根斯坦利(Morgan Stanley)、美林(Merrill Lynch)、野村(Nomura)等证券业巨头和伦敦、新加坡等证券交易所以及日本经济新闻社等新闻传媒机构纷纷进入这一领域,指数编制才开始慢慢地繁荣起来。 然而经过了几十年的纷争与整合,今天全球的指数编制资源开始集中到道琼斯、标准普尔、摩根斯坦利资本国际(MSCI)、富时(FTSE)、罗素(Russell)以及威尔希尔(Wilshire)等几家金融公司手中。尽管如此,全球证券价格指数的发展速度相当惊人,其总数已增长了将近上千倍。仅以道琼斯公司为例,目前其每天要计算和发布的指数数目已超过了20 000只,其中包括800多只实时指数(real(time indices)。而由这些指数构成的体系又包含了二十几个系列(参见表1),每一个系列下又有好多只指数。例如,最近刚刚开发完成的道琼斯全球指数系列(Global Indices Series)就包含了3 000多只独立的指数,范围涵盖了全球36个国家的5 000多家上市公司。目前全球证券价格指数体系日益细化。按市场产品种类可划分为传统的股票价格指数、固定收益证券指数、商品指数、房地产指数以及对冲基金指数和ADR指数等;按市场地域范围可划分为国别指数、区域指数和全球指数。而且每一种指数系列内部又可以部门、行业相区分。此外,还出现了以价值、成长、稳健性和大盘、中盘、小盘等划分的适合特定投资者需求的特殊风格指数。仅以股票价格指数这一类型为例,既有像标准普尔俄罗斯指数(SP Russian Indices)、MSCI太平洋指数(MSCI Pacific Index)等反映一国或一定区域股票市场价格变化的国别或区域指数,也有像富时环球指数(FTSE All(World Index)等反映全球股票价格变化的全球指数,还有像标准普尔全球1200指数(SP Global 1200 Index)、威尔希尔因特网指数(Wilshire Internet Index)等细分的行业板块指数。 另外,还有像罗素中盘指数(Russell Mid cap Index)、MSCI成长指数(MSCI Growth Index)等反映大盘、中盘、小盘及价值、成长性等不同风格的股票价格走势的风格指数以及对不同特征加以混合从而繁衍出题材更丰富、形式更多变的指数,如标准普尔欧洲金融业350指数(SP Europe 350 Financials)、道琼斯小盘价值指数(Dow Jones Small Cap Value Index)等等,真可谓是斑驳陆离、层出不穷。 二、证券价格指数的功能演变 据说,当年查尔斯?道创立道琼斯工业平均指数,是为了给自己编辑出版的《每日通讯》(即《华尔街日报》的前身)的读者提供一个了解股市整体动态的窗口。换句话说,人类有史以来的第一只证券价格指数是以股市标尺的身份出现的,这就是证券价格指数的初始功能。随着证券市场的发展