财务报表变化对投资者的影响分析_以陆家嘴为例.docxVIP

财务报表变化对投资者的影响分析——以陆家嘴为例北京工商大学嘉华学院孙雪梅【摘 要】从单一指标入手，对企业的运营、盈利和偿债能力获得一个初步直观的印象；运用杜邦分析将企业近几年的上述指标结合在一起进行由点到面的分析，观察各项目变化的趋势，确定企业目前财务状况的变化，通过对驱动因素的分 解寻找带来变化的原因与产生的问题。投资者可以从关注企业的经营效率和企业的利润构成等方面关注被投资企业。【关键词】财务报表； 投资者分析； 陆家嘴中图分类号：F231文献标识码：A文章编号：1004-5937（2014）25-0051-04目前，越来越多的人意识到财务报表分析的重要性，可是面 对大量的财务数据，很多人不知 道如何开始。本文以陆家嘴为例， 立足于为投资者提供一种流程化 的分析模式，以简单直观地分析 企业的投资价值。表 1 陆家嘴 2012—2013 年的总资产周转率注：数据来源为东方财富网。篇幅所限，省略步骤。下同。表 2 陆家嘴 2012—2013 年的存货周转率一、财务报表及相关指标分析（一）营运能力分析营运能力代表着企业创造利润的效率，以各项目的周转率来反映。营运能力的分析是整个财务报表分 析的关键。不同的企业或许有相同的资产结构和主营 业务，但由于管理团队能力的差异却可以取得不同的 结果。1.总资产周转率 该指标反映了企业利用所有资源的效率。数值越高说明企业经营成果越好，效率越高。循环的次数越 多，赚取的利润也越多。表 1 为陆家嘴 2012—2013 年 的总资产周转率。通过计算结果可知：陆家嘴的总资产周转率稳定 提升，说明陆家嘴运作良好，经营效率逐步提升，赢利 能力不断增强，但增长并不稳定。即使 2013 年总资产 周转速度增长较小，还是具有一定的可比性。总的来 说，还是不错的，但是应该注意企业资产的运用效率还 有很大的改进余地。2.存货周转率 存货周转率是衡量存货变现的速度。由于陆家嘴主营业务为房地产销售，存货为商品房，因此存货周转 速度略慢，不能用其他行业的标准衡量。表 2 为陆家嘴2012—2013 年的存货周转率。运用存货周转率最典型的策略就是薄利多销。存货周转率这个概念出现的时间或许并不太长，但是人 们早已在实践经验中摸索利用了，这也从侧面反映了 财务报表分析的应用价值。总结前人的经验，发现变化 的规律，为自己做出更科学的策略提供基础。台湾宏 集团荣誉董事长施振荣在少年时期曾经帮助母亲买鸭 蛋和文具。鸭蛋有 10%的利润而文具有 40%的利润。 但事实上施振荣在后来讲述经验时说鸭蛋远比文具赚 得多。鸭蛋薄利多销，文具积压成本，更被利息腐蚀一 空，所以鸭蛋的利润远大于周转慢的文具。通过计算可以看出：存货周转天数下降，反映出陆 家嘴销售的速度变快了，减少了对现金的占用，使得偿 债能力和盈利能力都得到改善。从整体来看，陆家嘴的 营运能力还是有所提高的。3.应收账款周转率 应收账款周转率体现出应收账款的回收速度。提高应收账款回收的速度，可以增强现金的使用效率，降 低坏账发生的可能性。但并不是越快越好，为了提高应 收账款回收速度，企业可能制定苛刻的赊购条件，导致 销量下降影响利润。表 3 为陆家嘴 2012—2013 年的 应收账款周转率。51存货周转率第一季度第二季度第三季度第四季度2012 年6 428.57—4 5004 137.932013 年5 294.125 0004 821.433 495.12总资产周转率第一季度第二季度第三季度第四季度2012 年0.020.050.080.122013 年0.030.050.080.13案例研究表 3 陆家嘴 2012—2013 年的应收账款周转率2.总资产净利率总资产净利率表明企业运用 所有资产获得净利润的能力。表 5 为陆家嘴 2012—2013 年的总资 产净利率。通过计算可得：这两年的总资 产净利率略有增加，有利于企业的 发展壮大。3.权益净利率 权益净利率是站在股东的角度上，从总资产中剔除负债部分计 算的净利率。与销售净利率的分母 相比，权益净利率体现了投资人的 收益当年增长的幅度，销售净利率 体现了投资人的收益占当年收益 的比重。表 6 为 陆 家 嘴 2012—2013 年的权益净利率。 在剔除了负债的影响后，净利率有了大幅的提升。这对企业来说 固然是有利的，但从另一个角度反 映出 2013 年度负债有所增加。（三）偿债能力分析 偿债能力关系到能否按时归表 4 陆家嘴 2012—2013 年的销售净利率表 5 陆家嘴 2012—2013 年的总资产净利率表 6 陆家嘴 2012—2013 年的权益净利率表 7 陆家嘴 2012—2013 年的流动比率计算数据表明：2012 年至 2013 年，应收账款周转天数有所提高。配合营业收入的增加以及房地