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2018-01-25 发布于浙江
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信息技术电子设备

2008/08/02 信息技术/电子设备公司研究更新报告航天信息业绩符合预期，市场能力进一步增强 600271 增持/ 维持评级股价 2008/08/02 经营预测与估值 2007A 2008H1 2008E 2009E 2010E RMB27.59 营业收入(百万元) 4824.6 2500.9 7312 10785 16264 (+/-%) 30.2 19.0 51.55 47.50 50.79 归属母公司净利润(百万元) 470.7 284.3 737 959 1178 (+/-%) 31.6 26.2 56.6 30.2 22.8 EPS(元) 0.76 0.46 1.20 1.56 1.91 基础数据总股本（百万股） 616 P/E(倍) 36.1 59.7 24.39 18.74 15.27 流通 A 股（百万股） 397 n 半年报显示，公司实现营业收入 2,500,866 千元，同比增长 19.05％；实流通 B 股（百万股） 0.00 现净利润 284,279 千元，同比26.19％，基本符合我们的预期。可转债（百万元） N/A 流通 A 股市值（百万元） 10947 n 由于受整个宏观调控以及地震等自然灾害的影响，公司在主营业务防伪税控方面的销售收入出现了负增长，但由于毛利率的提高，毛利润依然增长了 12%。毛利率的大幅提高，主要是防伪税控的存量用户不断扩大，芯片的降价，以及防伪税控的配套率不断增加所致。财务数据 n 公司最有价值的资产是 38 家省级服务子公司，这个观点进一步得到了验市净率 (X) 6.08 证。由于渠道能力的提高，子公司非税控业务，即计算机分销和软件销售 TRACING P/E (X)* 32.06 增长迅速。计算机分销靠量取胜，上半年同比增长 44.39% ，毛利率水平与 EPS （元） 0.46 去年基本持平；软件产品靠质取胜，网络、软件与系统集成项目的毛利率股息率（%） 0 *最近四季盈利计算。同比提高了 3.82%，主要为自主软件的高毛利贡献。公司即使在没有新的