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更新報告 乾坤(2452) 2009/04/27 NB 、手機接單佳，積極擴廠 股價評價 加權指數 5880.8 結論與建議： 股價 漲跌空間 6 個月可能性 本益比 (元) (%) 5☆最高級 08 年 09 年 維持買進評等，目標價 50 元，潛在上漲空間 17% ：公司一反年初對產業較悲觀看 51.1 20.0% ☆☆ 13.4 12.2 法，目前在 NB 、手機都看到訂單穩定成長，且將原本暫停擴廠的計畫重新回復， 48.9 15.0% ☆☆☆☆ 12.9 11.7 心態已明顯轉趨樂觀，加上公司增加高毛利率的扼流器產品，有助毛利率提升，我 46.8 10.0% ☆☆☆☆☆ 12.3 11.1 們預估乾坤今年 EPS4.2 元，以略低於同業 12 倍為目標本益比，目標價為 50 元， 42.6 0.0% 收盤價 11.2 10.1 潛在 17%上漲空間，維持買進評等。 38.3 -10.0% ☆☆ 10.1 9.1 內容： 36.2 -15.0% ☆ 9.5 8.6 34.0 -20.0% 9.0 8.1 (1) 切入低價電腦及手機市場，持續帶動高毛利率扼流器成長：乾坤第一季扼流器 佔營收比重達 51% ，且毛利率超過 35% ，是公司發展重心。今年雖然遇全球 重點資訊 不景氣，但公司已適時切入主流產品低價電腦及 CULV 平台，加上小尺寸扼流 器(主要應用在手機) ，目前已通過宏達電、鴻海認證，也積極爭取前六大智慧 1 、 公司原本半年舉行一次座談會，本次提前至 4 月 24 型手機廠商的認證，營收將在下半年明顯貢獻，因此，公司估計扼流器佔營收 日舉行，主要原因為公司能見度提升，將拓展新產 比重將會由今年第一季 51%逐漸提高至今年第四季 54% ，呈現穩定上揚的走 能。 勢，有助公司營收及毛利率逐漸增加。 (2) RF 射頻元件今年業績成長快：乾坤新產品 RF 射頻元件主要應用於藍芽、無線 2 、 第二季為是 NB 傳統旺季，扼流器出貨增加，加上 通訊、遊戲機、手機…等消費性電子產品，目前乾坤產品已打入 WLan 及遊戲 不斷推出手機及 RF 新產品帶動下，公司預估第二