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投资大师谈经论股 □ 原著：[美国]彼得 ·泰劳思 编译：君亮 · w （重庆集成投资顾问公司经 重庆集成证券培训学校校长 ） ————————————————————————————— 超级马里奥超级马里奥————马里奥马里奥 ·加伯里·加伯里 超级马里奥超级马里奥————马里奥马里奥 ··加伯里加伯里 人们都称他为超级马里奥，难道不是吗？他是华尔街上最活跃的、几乎是无 所不在的人物之一。这位传奇的选股高手，至今还必须把时间分成两部分：管理 自己的颇具规模的企业王国和同时进行也是他最爱的投资管理。尽管如此，他的 步履仍如以往，未有丝毫减缓。他从不把自己当作身穿深色西服的大公司总裁， 或者是一个篮球队的教练。他喜欢把自己看成一名操作战斗机的飞行员，一手掌 着方向盘，一手握着发射器，寻求目标，随时准备射击。某种程度上讲，操作战 斗机的飞行员也多少刻画了这个行业的性质。作为声誉卓著的巴罗思 （Barrons） 圆桌讨论会的永久成员，加伯里的投资风格一直以来倍受称赞。他用自己的一些 有趣的革新将传统的价值投资方法进行了修正，其中包括我们在采访中将要讨论 到的 “催化剂”的量度等等。 加伯里的企业王国分为三个部分：1、机构经纪公司，同时也从事套利和风险 资本基金；2、基金管理公司，管理着十多只基金，其中包括由加伯里亲自掌舵的 旗舰——加伯里资产基金；3、资金管理业务，迎合机构和非常有钱的个人投资者 的需要。三项业务加在一起，其管理下的资产超过一百亿美元。对于这个原本来 自意大利的移民小孩来讲，真是太超乎寻常了。几年 以前 ，加伯里已将他的总部 搬到了纽约的市郊。但是，我们的采访是在他纽约市内的办公室开始的。 泰劳思：你是怎样对股票开始感兴趣的？ 加伯里：我的第一次投资经 大约是 1956 年。那时我 长斯特克 尔山庄当 侍应生 ，当时有人正在为这个滑雪胜地筹措资金。虽然股票发行了，但是我不够 72 股市动态分析 1997 年第 52 期 资格作为投资者，所以我未能投资于它。这个滑雪胜地的股票后来疯涨 ，那真是 令人着迷。我那时大约 14 岁左右，而且，我曾 阳光村俱乐部做过高尔夫球童， 也同时分享了我为之工作的那些交易所经纪人的投资热情。 泰劳思：那段滑雪胜地的经历似乎不像是一段可 以将人引入职业投资生涯的 经历。 加伯里：我想如果你看一看沃伦 ·巴菲特、彼得 ·林奇、以及马里奥 ·加伯 里，我们都做过球童，而且我们都 很小 时候就开始投资股票市场 了，这跟球童 一定有些原因的。 泰劳思：确实 ，我跟彼得 ·林奇也讨论过球童的事。如同彼得一样 ，你肯定 也当之无愧地成为最著名、最有成效的基金经理之一。 加伯里：我在一行干 了很久了，这只不过是自强不息罢了。 泰劳思：但是，我也注意到了你的一些为其他人不甚 了解的事情，我是指你 的学历。你是经过考试合格的注册财务分析师 ，这不是很 多基金经理人都有的。 你 同时也 哥伦比亚 大学取得了工商管理硕士学位，你很聪明 。 加伯里：很 多人都很聪明 。我以最优异的成绩 高中毕业后 ，又念完 了大学， 但是，没有工商管理硕士学位要进入这个行业现在是很困难地 。确实 ，在进入华 尔街的人士 中，才智是有高低 的。我现在是哥伦比亚工商研究院 的董事会成员， 所以我们主动地参与教学安排，以及如何教导学生 。显然 ，这也是美国的基金经 理所具备的很重要的一部分。我们所拥有的竞争优势就是企业精神和创造性，而 教育又是这种企业精神和创造性的出发点。 泰劳思：当然，有许多不同的投资方法，那么是什么原因将你引向选择价值 风格的？ 加伯里：非常简单，1965 年，我 哥伦比亚 大学学习时，罗杰 ·墨菲已是本 校最优秀 的教授 ，我选择 了他讲授 的证券分析课 。基本上，他是葛兰姆和多得 的 伸延 ，而且，他实际上是葛兰姆和多得的 《证券分析》第五版的合著者。 今天已有 85 岁高龄的墨菲教授 ，长期以来，在讲授股票分析 时，都不只是