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搜狐财务研究报告2006 年

狐财务研究报告 2006 年版权声明：该报告的所有图片、表格及文字内容的权归艾瑞市场咨询有限公司所有。其中，部分图表在标注有数据来源的情况下，权归属原数据所有公司。艾瑞公司取得数据的途径来源于公开的资料，如果有涉及权纠纷问题，请及时联络艾瑞公司。 iResearch Sohu Financial Research Report 2006 目录 1 报告概述2 2 搜狐营业收入分析3 2.1 总营业收入分析3 2.2 广告收入分析6 2.3 非广告收入分析8 3 搜狐营业利润分析10 3.1 毛利率分析10 3.2 营业费用分析13 3.3 营业利润分析15 4 搜狐净利润分析17 4.1 净利润分析17 4.2 每股摊薄净收益分析19 法律声明：21 Copyright iResearch Inc. 2006 1 iResearch Sohu Financial Research Report 2006 1 报告概述总营业收入中广告收入比重大 2006 年搜狐总营业收入为1.34 亿美元，其中品牌广告收入所占比例最高，达到58.8% ，其次是无线增值服务收入，所占比例达到24.3% ，而以在线游戏为主的电子商务及其他收入最低，仅占总营业收入的7.4% 。以品牌广告和付费搜索为主的广告收入占总收入的68.3% ，可见在搜狐总营业收入中，广告收入仍然占据较大比重。广告收入持续增长 2006 年第四季度搜狐广告收入达到2490 万美元，比上一季度增长4% ，比2005 年同期增长23% 。2006 年搜狐的的广告收入为9200 万美元，比2005 年增长29.6% ，其中品牌广告收入比去年同期增长35% ，得益于中国充满活力的在线广告市场和2006 年夏天世界杯的推动；同时，付费搜索收入比2005 年增长3% 。广告业务毛利率呈下降趋势 2005-2006 年各季度搜狐广告业务毛利率处于连续下降趋势，2006 年第四季度的广告业务毛利率为 65% ，低于上季度的69%和 2005 年同期的73%。广告业务毛利率的下降主要是由于内容成本的上升和人员的增加，以及增加带宽和服务器折旧成本引起的。营业费用不断增加 2003-200