某农场预期今年农场大豆产量在10万吨左右，种植成本在3000元吨，目前.docVIP

大豆套期保值方案设计 王爱华 （上海东证期货有限公司） 一、2008/09年度大豆市场供求形势分析 （一）08/09年度美国大豆供需状况分析 08/09年度美国大豆产量大幅增加。而且巴西与阿根廷的大豆产量情况在07/08年度、08/09年度均呈现出稳步增长的局面。 表1 08/09年度世界大豆平衡分析 （千吨） 07/08 08/09 增量 增幅 需求 230,986 237,880 6,849 3.0 供应 190,658 210,401 19,743 10.4 中国 12,800 17,500 4,700 36.7 美国 70,358 80,901 10,543 15.0 南美 107,500 112,000 4,500 4.2 近5年世界大豆需求平均增幅 4.4% 近5年世界大豆供给平均增幅 2.2% 在世界大豆平衡分析表中可以看出，中国、美国以及南美的大豆08/09年度的供应量比07/08年度均出现了增加，导致了世界大豆供应同比增加了10.4%，而世界大豆需求增加仅为3%，说明近年来大豆的需求增加比较缓慢，但是从近5年来的数据可以看出世界大豆需求平均增幅为4.4%高于大豆供应平均增幅。 （二）08/09年度中国大豆供需状况分析 由于国内大豆价格已经达到历史新高，今年农民种植大豆热情高涨，黑龙江大豆种植面积大幅增长，内蒙古和、辽宁地区也将出现增长。目前黑龙江地区大豆生长天气良好，总体看今年大豆产量有望大幅增加。2008/09年度增产已成定局，而在需求方面，据预测2007/08年度我国大豆的进口量将达到300多万吨左右，同时据USDA预测，2008/09年度我国进口量将增加至300万吨，大规模集中到港，使市场呈现出阶段性供给过剩。，随着期货市场大豆价格的逐渐走低，现货市场大豆价格也呈现回落走势。据统计，截止9月10日，产区大豆均价下滑50元/吨左右，油用、食用大豆收购均价分别跌至4046元/吨、 4262元/吨；销区市场跌幅相对较大，大豆均价下滑近百元，油用、食用大豆销售均价分别为4447元/吨、4862元/吨。随着美元的强势反弹，以原油为首的大宗商品期货价格进一步走低自8月下旬以来，美元指数加速反弹，截止9月11日，美元指数已经突破80整数关口，由于大宗商品以美元计价，所以在美元升值的过程中，原油期价大幅回落，大豆也。美元指数在8月下旬突破了长达7年的下跌趋势线，后期上涨的潜力。向市场提供农副产品的农民，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。某农场预期今年农场大豆产量在10万吨左右，种植成本在3000元/吨，目前尚有上年度大豆库存6000吨。请根据目前的市场情况，为该农场做出套保方案的可行性分析。(保证金以10%计算，贷款利息以7.47%计算)套期保值的介入时机以判断价未来走为主要参考，保值的方向锁定为单一的保值，保值的数量锁定为。 期货市场 现货市场价格3000元/吨 卖出0811合约数量16000吨，价格3550元/吨 第一周 实际销售量4000吨，平均销售价2900元/吨 买入0811月合约平仓量4000吨，平仓价3150元/吨 第二周 实际销售量4000吨，平均销售价2850元/吨 买入0811月合约平仓量4000吨，平仓价3100元/吨 第三周 实际销售量4000吨，平均销售价2800元/吨 买入0811月合约平仓量4000吨，平仓价3000元/吨 第四周 实际销售量4000吨，平均销售价2750元/吨 买入0811月合约平仓量4000吨，平仓价3000元/吨 套保结果累计销售16000吨，销售亏损 280万元 累计平仓16000吨，平仓盈利 780万元 净获利 500万元 下面是对0901合约的套期保值结果： 现货市场 期货市场 现货市场价格3000元/吨 卖出0901合约数量30000吨，价格3750元/吨 第一周 实际销售量7500吨，平均销售价2800元/吨 买入0901月合约平仓量7500吨，平仓价3450元/吨 第二周 实际销售量7500吨，平均销售价2750元/吨 买入0901月合约平仓量7500吨，平仓价3300元/吨 第三周 实际销售量7500吨，平均销售价2700元/吨 买入0901月合约平仓量7500吨，平仓价3100元/吨 第四周 实际销售量7500吨，平均销售价2700元/吨 买入0901月合约平仓量7500吨