流动性过剩问题讨论张举 2007年春seminal.pptVIP

流动性过剩问题讨论张举 2007年春seminal 几个近期的数据 第一：中新网3月12日电 据中国人民银行网站消息，统计显示，中国2月份金融运行保持平稳。今年前两月人民币各项存款增加9916亿元，同比少增1575亿元。 第二：央行的统计数据显示，2月末，广义货币供应量(M2)余额35.9万亿元，同比增长17.8%，比上月上升1.9个百分点。但消除季节和春节因素后，广义货币供应量(M2)环比折年率高达25%，比上月末上升了8.2个百分点。这表明当前银行体系的流动性过剩压力仍旧较大。 第三：国家统计局13日发布的报告显示，2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%，涨幅比上月上扬0．5个百分点。 我国居民消费价格总水平已连续三个月保持在2％的平台上。2006年12月份上涨2．8％，今年1月份上涨2．2％，2月份上涨2．7％。今年全年调控目标为居民消费价格涨幅在3％以内。 央行2006年《中国金融稳定报告》对流动性过剩的宏观表述 中国国内影响流动性的多重因素的博弈 一，人民币升值与提高利率和准备金率 人民币对美元汇率中间价５日刚刚创下的汇改以来新高，4月６日再度被改写。按照当日７．７２５１的中间价计算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到４．９８％。进入２００７年后，人民币对美元汇率中间价已先后２１次创出汇改以来新高。按照２００６年１２月２９日７．８０８７的人民币汇率中间价计算，今年以来人民币已累计升值８３６个基点，短短３个多月升幅达１．０８％。 央行历次调整准备金内容及其对股市的影响 针对加息和准备金率的三种观点 王志浩（渣打）昨天向上海东方早报记者明确指出，预测央行今年内还会上调3次存款准备金率，至12%。王志浩认为，这实质上是央行向商业银行转移流动性过剩的压力。 祝宝良（国家信息中心经济预测部首席经济师）看来，参考准备金率的历史峰值13%，目前准备金率的上调极限至少在14%左右，“还有相当大的空间”。 复旦大学中国经济研究中心张军昨天向上海东方早报记者表示，目前上调准备金率的空间已不大，央行下一步调控估计还是要从加息着眼，“利率上还是有空间的。” 近期中国货币供应量的变化 二, 贸易顺差，热钱流入与各项外汇对应措施 第一：外贸顺差不断增加，贸易摩擦不断，外汇储备不断攀高。 第二，个人用汇部分资本项目的不断开放 为适应改革开放和经济发展的需要，进一步便利个人外汇收支活动，简化业务手续，中国人民银行2006年12月29日发布《个人外汇管理办法》（以下简称《办法》），对个人外汇管理政策进行了调整和改进。 第九条 对个人结汇和境内个人购汇实行年度总额管理。年度总额内的，凭本人有效身份证件在银行办理；超过年度总额的，经常项目项下凭本人有效身份证件和有交易额的相关证明等材料在银行办理，资本项目项下按照第三章有关规定办理。 其中，首次明确境内个人可进行5类资本项目交易；将个人结汇由单笔限额管理改为年度总额管理。 这5类资本项目交易包括：在履行必要的核准、登记手续后，可进行符合国家规定的境外投资；可通过银行、基金公司等具有相应业务资格的境内金融机构，进行境外股票、债券等金融产品的买卖；向境内保险经营机构支付外汇人寿保险项下保险费，可以购汇或以自有外汇支付；对外捐赠和财产转移需购付汇的，应当符合有关规定并经外汇局核准；向境外提供贷款、借用外债、提供对外担保和直接参与境外商品期货和金融衍生产品交易，应当符合有关规定并到外汇局办理相应登记手续。境内个人在境外获得的合法资本项目收入经外汇局核准后可以结汇。 第三：反洗钱 地下钱庄非法活动成为洗钱犯罪、资本外逃和虚假外资注入的重要通道。2005年，中国人民银行、国家外汇管理局和公安部密切配合，侦破了一批大案要案： 1．上海市“1.17”特大地下钱庄案（20亿） 2．“6.16”丹东市地下钱庄案和“6.21”沈阳西塔地下钱庄案（28亿） 3．广东省“断流一号”打击系列地下钱庄专项行动（2000万）。 第四：已经批准的QDII（公司用汇的资本项目逐步开放） 三, 房价，股市与各项管制措施 一方面，房价和股市在不断上涨，今年2月份，全国新建商品住房销售价格比去年同期上涨5.9%，涨幅比1月低0.3个百分点。北京以9.7%的涨幅排在深圳之后位列全国第二。从整体上看，今年2月份的房价继续延续1月的上涨态势。国家发改委公布的数据显示，今年2月，全国70个大中城市房屋销售价格比去年同期上涨5.3%，涨幅比1月低0.3个百分点。 另一方面国家有关部门的各种措施在不断的实施。比如4月2日，建设部、国土资源部、财政部、审计署、监察部、国税总局、发改委、工商总局共8个部委联合发布了“关于开展房地