广汇宝信.PDFVIP

证券研究报告 2017 年5 月29 日 广汇宝信 宝马强产品周期及整合带来的协同效应促进公司强势反弹 首次覆盖 首次覆盖推荐 投资亮点 股票代码 01293.HK 首次覆盖广汇宝信公司（01293 ）给予推荐评级，目标价4.50 港 评级 * 推荐 币，对应 11 倍的2017 年市盈率理由如下： 最新收盘价 港币3.58 目标价 港币4.50 ► 新车销售业务将受益于宝马强产品周期。我们预计在国产宝 马1 系轿车和第7 代宝马5 系的带动下，2017 年宝马的新车 52 周最高价/最低价 港币5.03~1.75 总市值(亿) 港币90 销售量有望同比提升27.0%且毛利率有望提升1.6个百分点， 30 日日均成交额(百万) 港币 18.47 为宝信带来约3.502 亿元的新增毛利润。2018 年宝马X3 国 发行股数(百万) 2,557 产上市有望继续推动上行趋势。 其中：自由流通股(%) 100 30 日日均成交量(百万股) 5.13 ► 同广汇汽车的整合有望提升运营效率。2016 年，宝信和广汇 主营行业 汽车及零部件 的销售管理费用率分别为5.7%和4.1%。同广汇汽车整合后， 公司将引入精细化管理系统和先进的IT 设备，我们认为2017 146 01293.HK HSCEI 年宝信有望继续改善运营效率。 123 )