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郑棉弱势震荡走势 ——2018 年棉花年报 华闻期货研发部 钱瑶婷 2018.1 地址：上海市黄浦区北京东路 666 号上海科技京城东楼 31 层 邮编：200001 电话8007 传真 Email：qianyaoting@ 目录 一、行情回顾 二、影响因素 三、后市判断 期货有风险入市需谨慎 1 一、行情回顾 2017年棉花期货市场价格总体呈现宽幅振荡行情，虽然没有能够 延续 2016 年的上涨趋势，但基本保持了偏强振荡的格局。其中国际 市场ICE期棉全年的波动幅度略大于国内郑棉期价的波动幅度，ICE 棉花期价最高在5月15日创出81.24美分/磅的三年来的新高，随后大 幅回落，至年末又再度走强创出7 个月来的新高。国内郑棉期价在美 棉出口强劲、国内抛储等政策面的引导下，全年基本于14600-16500 元/吨的区间内反复震荡，至年末则基本稳定在15000上下。 ICE期棉月合约 资料来源：pobo 郑棉1805合约 期货有风险入市需谨慎 2 数据来源：pobo 二、 影响因素 1. 全球棉花供需情况 对于12月USDA报告而言，美国农业部发布了全球棉花供需预测月 报，分别下调了2017/18年度期初库存、产量以及期末库存。巴基斯 坦、印度、布基纳法索、阿根廷和澳大利亚分别较上月下调了各自产 量，尽管部分被土耳其和中亚地区的产量上调所抵消，但全球棉产量 仍然下调32.6万吨。印度期初库存下调21.8万吨，全球期初库存下调 量相同。印度期初库存的调整反映了自2015/16年度以来棉花消费量 调增。印度与全球2017/18年度棉花消费预测均上调；其中，全球消 费上调7.4万吨。2017/18年度，全球棉花消费较上年度增长4.2个百 分点，增幅较长期水平翻了一番。期末库存较11月下调了62.7万吨达 到1916万吨，但预计较上一年略有增加。 关于美棉数据，报告上调了美棉出口量与产量，下调期末库存。 西南地区产量调增幅度大于其他地区调减幅度，美棉产量上调了1.3 万吨。国内用棉量保持不变，但由于其他国家产量削减，美棉出口量 上调了6.5万吨。期末库存预计为126.3万吨，较11月下调6.5万吨， 期货有风险入市需谨慎 3 但仍比2016/17年度翻了一番。年度内棉农获得的销售价格范围上下 限均上调了3美分，中间值达到66美分。