第七讲 项目不确定性分析和风险分析评估.docVIP

第七讲 项目不确定性分析和风险分析评估 不确定性分析评估的作用和内容 一、不确定性分析和风险分析评估的含义 1、项目不确定性分析---是对可行性研究报告中不确定性分析的结果进行评估，判别不确定性因素对项目经济效益的影响。 2、项目风险分析的评估---是不确定性分析评估的补充和延伸，主要评估可行性研究报告是否按风险管理的要求，对项目投资活动达到预期效果目标可能存在的各种风险进行必要的分析，找出项目计算期内可能出现的影响项目生存和发展的关键风险因素，并进行专项调研和评估，提出规避风险的具体措施和建议。 二、不确定性分析的作用 目的就是要尽量弄清和减少不确定性因素对经济效益评估的影响，避免项目建成投产后不能获得预期的利润或造成亏损的现象，提高项目投资决策的科学性和合理性。 三、不确定性分析的内容和方法 1、 2、一般根据项目具体情况有选择的进行盈亏平衡分析、敏感性分析和概率与风险分析。 第二节 盈亏平衡分析评估 作用 二、盈亏平衡分析 (一)、盈亏平衡分析的计算 1、图解法 2、数学计算法 (1)、独立方案 独立方案盈亏平衡分析的目的在于通过分析产品产量、成本与方案盈利能力之间的关系，找出投资方案盈利与亏损在产量、产品价格、单位产品成本等方面的界限，以判断在各种不确定因素作用下方案的风险。 A.用产量表示的盈亏平衡点 B．用销售收入表示的盈亏平衡点 C．用生产能力利用率表示的盈亏平衡点 D．用保本价格表示的盈亏平衡点 例：某化工厂生产一种化工原料，设计生产能力为，产品售价为，年固定成本为1450万元，单位产品变动成本为900(为计算简单，不计销售税金及附加)。则： ①．盈亏平衡产量 吨； ②．盈亏平衡生产能力利用率 ； ③．盈亏平衡销售价格 元； ④．盈亏平衡单位产品变动成本 元； (2)、互斥方案 设两个互斥方案的经济效果都受某个不确定因素的影响，则有，。式中、分别为方案1、方案2的经济效果指标。当两个方案的经济效果相同时，。解出使这个成立的值，即为方案1和方案2的盈亏平衡点，也就是决定两个方案孰优孰劣的临界点。结合对不确定性因素未来取值范围的预测，就可以做出相应的决策。 例：生产某产品有两种方案，方案1初始投资为50万元，预期年净收益为15万元；方案2初始投资为150万元，预期年净收益35万元。该产品的市场寿命具有较大的不确定性，基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，则按项目寿命期分析的临界点可按如下方法计算： 设项目寿命周期为，在临界点，有净现值。 当时，有，=5，查表求得：年。 这就是以项目寿命期为共有变量时方案1与方案2的盈亏平衡点。由于方案2年净收益比较高，项目寿命期延长对方案2有利。所以，如果根据市场预测项目寿命期少于10年，应采用方案1，如果项目寿命期在10年以上，则应采用方案2。 (二)、盈亏平衡点的局限性 (三)、盈亏平衡分析的评估 主要是通过对项目投产后正常生产年份的盈亏平衡点的测算，衡量项目适应生产或销售情况变化的能力，考察项目的风险承受能力；盈亏平衡点的指标，要按产量、销售收入、生产能力利用率和保本价格等分别列出；重点是评估盈亏平衡分析的计算内容、方法和结果是否正确。 作业题： 加工某种产品有两种备选设备，若选用设备A需初始投资20万元，加工每件产品的费用为8万元；若选用设备B需初始投资30万元，加工每件产品的费用为6元。假定任何一年的设备残值均为零，试回答下列问题： 若设备使用年限为8年，基准折现率为12%，年产量为多少时选用设备A比较有利？ 若设备使用年限为8年，年产量13000件，基准收益率在什么范围内选用设备A较有利？ 若年产量15000件，基准收益率为12%，设备使用年限多长时选用设备A比较有利？ 第三节 敏感性分析评估 一、敏感性分析的任务和目的 1、敏感性分析---是研究分析建立项目的投资、成本、价格、产量和工期等主要变量发生变化时，导致对评估项目经济效益的主要指标发生变动的敏感程度。 2、项目评估指标主要是---项目内部收益率、净现值、投资收益率、投资回收期或偿还期。 3、通过敏感性分析，要在诸多的不确定因素中，找出对经济效益指标反映敏感的因素，并确定其影响程度，计算出这些因素在一定范围内变化时 ，有关效益指标变动的数量，从而建立主要变量因素与经济效益指标之间的对应定量关系。 二、单因素敏感性分析的步骤和方法 单因素敏感性分析是就单个不确定性因素的变动对方案经济效果的影响所作的分析。在分析方法上类似于数学上多元函数的偏微分，即在计算某个因素的变动对经济效果指标的影响时，假定其它因素均不变。 (一)、单因素分析的步骤如下： 1、选择需要分析的不确定因素，并设定这些因素的变动范围。 2、确定分析指标； 3、计算各不确定因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致的方案经济效果指标的变