针对高频数据的中国股磁吸效应研究-重庆理工大学学报.PDFVIP

第２８卷　第１期 重 庆 理 工 大 学 学报（自然科学） ２０１４年１月 Ｖｏｌ．２８　　Ｎｏ．１ ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｏｎｇｑｉｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（ＮａｔｕｒａｌＳｃｉｅｎｃｅ） Ｊａｎ．２０１４  ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７４－８４２５（ｚ）．２０１４．０１．０２４ 针对高频数据的中国股市磁吸效应研究 张小涛，祝　涛 （天津大学 管理与经济学部，天津　３０００７２） 摘　　　要：利用上海Ａ股的分笔数据，通过建立ｌｏｇｉｔ回归模型来研究中国股市的涨跌幅限制 是否存在磁吸效应。实证研究结果表明：随着股价向涨幅限制价格运动，股价继续上升的概率 显著上升，涨幅限制存在磁吸效应，且股票当日收益率达到８％之后磁吸效应明显增强；随着股 价向跌幅限制价格运动，其继续下降的概率显著下降，跌幅限制不存在磁吸效应，而是存在冷却 效应。股票涨停之前流动性明显降低，而跌停之前流动性无明显变化，说明非流动性是导致磁 吸效应的主要原因之一。 关　键　词：磁吸效应；涨跌幅限制；ｌｏｇｉｔ模型 中图分类号：Ｏ２２　　　　文献标识码：Ａ 文章编号：１６７４－８４２５（２０１４）０１－０１２３－０５ ＭａｇｎｅｔＥｆｆｅｃｔｉｎｔｈｅＣｈｉｎｅｓｅＳｔｏｃｋＭａｒｋｅｔ ＢａｓｅｄｏｎＨｉｇｈＦｒｅｑｕｅｎｃｙＤａｔａ ＺＨＡＮＧＸｉａｏｔａｏ，ＺＨＵＴａｏ （ＤｅｐａｒｔｍｅｎｔｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，ＴｉａｎｊｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｔｉａｎｊｉｎ３０００７２，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ａｂｓｔｒａｃｔ：ＢｙｕｓｉｎｇｔｈｅｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｄａｔａｆｒｏｍＳｈａｎｇｈａｉＡ－ｓｈａｒｅｍａｒｋｅｔａｎｄｂｕｉｌｄｉｎｇａ Ｌｏｇｉｔｍｏｄｅｌ，ｔｈｅｓｔｕｄｙｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｅｓｔｈｅｍａｇｎｅｔｅｆｆｅｃｔｏｆｐｒｉｃｅｌｉｍｉｔ．Ｅｍｐｉｒｉｃａｌｓｔｕｄｙｓｈｏｗｓｔｈａｔｔｈｅ ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙｏｆｐｒｉｃｅｉｎｃｅｎｓｅｍｅｎｔｉｎｃｒｅａｓｅｓｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙｗｈｅｎｒｅａｃｈｉｎｇｔｈｅｕｐｐｅｒｐｒｉｃｅｌｉｍｉｔ，ｗｈｉｃｈｉｓ ｉｎｓｕｐｐｏｒｔｏｆｔｈｅｍａｇｎｅｔｅｆｆｅｃｔ，ａｎｄｔｈｅｍａｇｎｅｔｅｆｆｅｃｔｉｓｓｔｒｏｎｇｅｒａｆｔｅｒｔｈｅｒｅｔｕｒｎｒｅａｃｈｅｓ８％ｔｈａｎｂｅ ｆｏｒｅ；ｔｈｅｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙｏｆｐｒｉｃｅｄｅｃｒｅａｓｅｄｅｃｒｅａｓｅｓｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙ，ｗｈｉｃｈｉｎｄｉｃａｔｅｓｔｈａｔｉｎｓｔｅａｄｏｆｍａｇｎｅｔ ｅｆｆｅｃｔ，ｔｈｅｃｏｏｌｉｎｇｏｆｆｅｆｆｅｃｔｏｆｔｈｅｌｏｗｅｒｐｒｉｃｅｌｉｍｉｔｅｘｉｓｔｓ．Ｔｈｅｌｉｑｕｉｄｉｔｙｏｆｔｈｅｓｔｏｃｋｓｄｅｃｒｅａｓｅｓｓｈａｒｐ ｌｙｂｅｆｏｒｅｕｐｐｅｒｌｉｍｉｔｈｉｔｓ，ａｎｄｓｔａｙｓｓｔｅａｄｙｂｅｆｏｒｅｌｏｗｅｒｌｉｍｉｔｈｉｔｓ，ｉｎｄｉｃａｔｉｎｇｔｈａｔｉｌｌｉｑｕｉｄｉｔｙｉｓｏｎｅｏｆ ｔｈｅｍａｉｎｃａｕｓｅｓｏｆｍａｇｎｅｔｅｆｆｅｃｔ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｍａｇｎｅｔｅｆｆｅｃｔ；ｐｒｉｃｅｌｉｍｉｔ；Ｌｏｇｉｔｍｏｄｅｌ 　　涨跌幅限制是在许多期货和股票市场上实行 格的变化范围设定界限来抑制价格的过度波动， ［１］ 的一种价格稳定机制。市场监管者通过对证券价 从而保证市场的稳定性 。磁吸效应是指当股票 　　收稿日期：２０１３－１０－２４ 基金项目：国家自然科学基金资助项目７１１３１００７）；教育部创新团队