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山东高速轨道交通集团有限公司主体与相关债项2016年跟
跟踪评级报告
山东高速轨道交通集团有限公司
主体与相关债项2016 年度跟踪评级报告
大公报SD 【2016】552 号
主体信用 跟踪评级观点
跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 山东高速轨道交通集团有限公司（以下简称“山
上次评级结果：AA 评级展望：稳定 东高速轨道”或“公司”）是山东省地方铁路最重要
的运营管理主体。评级结果反映了铁路运输在我国社
债项信用
会建设和经济发展中具有重要地位，2015 年以来山东
债券 额度 年限 跟踪评 上次评
简称 （亿元） （年）级结果 级结果 省经济和财政总量持续增长、公司仍具有较强的区域
14 鲁高轨 专营优势等有利因素；同时也反映了地方铁路稳定性
4 5 AAA AAA
MTN001 相对较弱，公司营业收入下降、未来仍面临一定的资
本支出压力、贸易板块未来发展不确定等不利因素。
山东高速集团有限公司（以下简称“山东高速”）对
主要财务数据和指标 (人民币亿元) “14 鲁高轨 MTN001”提供的全额无条件不可撤销连
项 目 2016.3 2015 2014 2013
带责任保证担保仍具有很强的增信作用。
总资产 63.55 64.63 57.16 48.52 综合分析，大公对公司 “14 鲁高轨 MTN001”信
所有者权益 24.06 23.98 23.05 22.48 用等级维持AAA，主体信用等级维持AA，评级展望维
营业收入 7.47 29.67 32.14 28.02 持稳定。
利润总额 0.12 1.43 1.05 1.53
有利因素
经营性净现金流 0.12 0.09 0.12 0.18 ·铁路运输是国民经济的基础行业，是我国交通运输
资产负债率（%） 62.15 62.90 59.67 53.67 综合体系中的重要组成部分，在我国社会建设和经
债务资本比率（%） 39.29 40.33 42.93 27.36 济发展中具有重要地位；
毛利率（%） 6.66 8.73 7.32 8.34 ·2015 年以来山东省经济规模继续保持增长，财政实
总资产报酬率（%） 1.09 4.86 2.23 3.82 力进一步增强；
·公司负责山东省内地方铁路的建设运营，具有较强
净资产收益率（%） 0.49 4.18 3.37 4.97
的区域专营优势，并持续得到地方政府在资金补贴
经营性净现金流利
息保障倍数（倍） 0.07 0.02 0.10 0.36 方面的支持；
经营性净现金流/ ·山东高速为 “14 鲁高轨 MTN001”提供了全额无条
0.36 0.25 0.40 0.63
总负债（%）
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