希腊救援协议达成财政悬崖曲折前进.PDFVIP

/ 证券研究报告海外宏观经济一周观察 2012 12 03 年 月 日 宏观经济 海外宏观经济一周观察 署名人：李云洁 S0960511020013 希腊救援协议达成 财政悬崖曲折前进 010 liyunjie@ 参与人:刘莉华 要点：  希腊救援协议达成 欧债危机缓和 S0960111090011  协议的达成为欧盟与希腊彻底解决希腊债务问题赢得半年到一年时 010-6322295 1 间，欧债危机进一步缓和。小猪国家国债收益率大幅下滑，一级市场 liulihua@ 大幅好转，意大利 10 年期国债拍卖收益率创两年新低  希腊国际债权人将向希腊发放延迟已久的 437 亿救援贷款；希腊政府 达成基本预算盈余的时间由2014年延迟至2016年，2020年债务对GDP 占比目标由 120%上调至 124%；欧盟还将通过国债回购、减息、返还 SMP 利润以及延期还债方式填补希腊 330亿财政资金缺口  协议仍存不确定性。短期有赖于国债回购的实行情况，中长期严重依 赖希腊经济复苏状况  但协议仍将有效缓解欧债危机。未来半年到一年，欧元区金融防火墙 将初具规模，西班牙和希腊银行重组也初步完成，经济有望在出口带 动下恢复正增长，市场和经济可以承受希腊问题反弹  财政悬崖曲折前进  上周民主党立场转强硬。奥巴马提出首项财政悬崖提案，包括在未来 10 年进行1.6 万亿加税、500 亿基建投资、削减4000 亿福利开支、明 年延长工资税优惠和失业金以及取消国会对提高债务上限的否决权。 相关报告 提案与此前两党达成的共识不符。共和党立刻驳回提案 德国经济或回升 财政悬崖重 启谈判-海外一周观察  奥巴马此举可能仅为了在两党谈判中掌握主导权，民主党提出的最终 2012-11-26 版本应该和前两周两党给出的共识基本相符。两党领袖依然认为圣诞 财政悬崖两党会谈进展乐观-海 节前双方会达成协议 外一周观察 2012-11-20 美两大党展示合作意愿 财政 悬崖有惊无险 -海外一周观察 风险提示：新的政治风波导致西班牙局势突然恶化；欧洲经济未能如预期 2012-11-12 在明年复苏 请务必阅读正文之后的免责条款部分 海外一周观察 一、海外过去一周大事回顾 欧盟就修改希腊救援达成共识