Chap003 财务报表分析和长期财务计划 罗斯公司理财PPT-汉化.pptVIP

财务报表分析和长期财务计划 主要概念和方法 懂得如何标准化财务报表以便比较 懂得如何计算和解读重要的财务比率 能够利用销售百分比法生成财务计划 理解资本结构和股利政策如何影响一家企业的增长能力 本章目录 3.1 财务报表分析 3.2 比率分析 3.3 杜邦恒等式 3.4 使用财务报表信息 3.5 长期财务计划 3.6 外部融资和增长 3.7关于财务计划模型的一些告诫 3.1 标准化财务报表 同比资产负债表 将全部账户换算成总资产的百分比 同比损益表 将所有排列项换算成销售额的百分比 标准化的报表让财务信息的比较更加容易，特别是当公司增长时。 对于比较不同规模的公司同样有用，特别是在同一个行业内。 3.2 比率分析 比率同样虑及跨时间或跨公司的更好比较 当我们考察每个比率时，问自己： 该比率如何计算？ 该比率欲图度量什么？为什么？ 度量单位是什么? 其取值表明了什么？ 我们如何改善这家公司的比率？ 财务比率分类 短期偿债能力或流动性比率 长期偿债能力、或财务杠杆比率 资产管理或周转比率 获利能力比率 市场价值比率 计算流动性比率 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 708 / 540 = 1.31 倍 速动比率 = (流动资产 – 存货) / 流动负债 (708 - 422) / 540 = .53 倍 现金比率 = 现金比率 / 流动负债 98 / 540 = .18 倍 计算杠杆比率 总负债比率 = (总资产 – 总权益) / 总资产 (3588 - 2591) / 3588 = 28% 负债权益比 = 总负债 / 总权益 (3588 – 2591) / 2591 = 38.5% 权益乘数 = 总资产 / 总权益 = 1 + 负债权益比 1 + .385 = 1.385 计算保障倍数比率 利息倍数 = EBIT / 利息 691 / 141 = 4.9 倍 现金保障倍数 = (EBIT + 折旧) / 利息 (691 + 276) / 141 = 6.9 倍 计算存货比率 存货周转率 = 销货成本 / 存货 1344 / 422 = 3.2 次 存货周转天数 = 365 / 存货周转率 365 / 3.2 = 114 天 计算应收账款比率 应收账款周转率 = 销售收入 / 应收账款 2311 / 188 = 12.3 次 应收账款周转天数 = 365 / 应收账款周转率 365 / 12.3 = 30 天 计算总资产周转率 总资产周转率 = 销售收入 / 总资产 2311 / 3588 = .64 倍 总资产周转率1并不少见，尤其是如若一家企业有大额固定资产的话。 计算获利能力度量指标 利润率 = 净利润 / 销售收入 363 / 2311 = 15.7% 资产收益率 (ROA) = 净利润 / 总资产 363 / 3588 = 10.1% 股东权益收益率 (ROE) = 净利润 / 总权益 363 / 2591 = 14.0% 计算市场价值的度量指标 市场价格 = $88 每股 已发行股份 = 33 百万 市盈率 = 每股价格 / 每股收益 88 / 11 = 8 倍 市净率 = 每股市场价值 / 每股账面价值 88 / (2591 / 33) = 1.12 倍 3.3 杜邦恒等式 ROE = 净利润 / 总权益 乘以1然后重新整理： ROE = (净利润/总权益) (总资产/总资产) ROE = (净利润/总资产) (总资产/总权益) = ROA×权益乘数 再乘以1然后重新整理： ROE = (净利润/总资产) (总资产/总权益) (销售收入/销售收入) ROE = (净利润/销售收入) (销售收入/总资产) (总资产/总权益) ROE = 利润率×总资产周转率×权益乘数 运用杜邦恒等式 ROE =利润率×总资产周转率×权益乘数 利润率是企业经营效率的一种度量——其成本控制有多好。 总资产周转率是企业资产利用效率的一种度量——其资产管理有多好。 权益乘数是企业财务杠杆的一种度量。 计算杜邦恒等式 ROA = 10.1% ，权益乘数 = 1.39 ROE = 10.1%×1.385 = 14.0% 利润率 = 15.7% ，总资产周转率 = 0.64 ROE = 15.7% × 0.64 × 1.385 = 14.0% 3.4 使用财务报表 比率自身并没有多大用处：它们必须与某种东西比较 时间趋势分析 用来查看企业的业绩如何随着时间变化 同业对比组分析 与类似公司或在行业内进行比较 SIC和NAICS代码 潜在问题 没有根本的理论，所以无从知晓哪一比率更恰切。 对于多元化企业，确立基准有困难。 全球化和国际竞争让做比较更加困难，因为会计规制的不同。 企业采用不同的会计程序。 企业具有不同的财务年度。 反常的、