2012年造纸行业投资风险分析报告第六部分.docVIP

五、发展能力排名 2011年，我国造纸行业上市公司发展能力排名前三位的企业分别是冠豪高新、凯恩股份和岳阳纸业。 2011年造纸行业重点企业净利润增长率排名 发展能力表 名称 主营业务收入增长率 净利润增长率 净资产增长率 总资产增长率 标准分 排名 冠豪高新 0.03 1.23 1.12 0.63 19.39 1 凯恩股份 0.17 0.12 1.22 0.39 13.56 2 岳阳纸业 0.46 -0.02 -0.01 0.39 10.36 3 景兴纸业 0.31 0.01 0.55 0.24 9.84 4 合兴包装 0.26 0.04 0.08 0.12 5.55 5 恒丰纸业 0.12 0.08 0.06 0.23 4.81 6 山鹰纸业 0.06 -0.80 0.53 0.25 2.02 7 晨鸣纸业 0.03 -0.48 0.00 0.30 0.98 8 银鸽投资 0.10 -7.36 -0.11 -0.03 -38.38 9 福建南纸 -0.07 -28.21 -0.18 -0.12 -152.26 10 数据来源：上市公司年报 六、综合排名 在综合排名中，2011年造纸行业上市公司中排名前三的依次是凯恩股份、冠豪高新和合兴包装。 2011年造纸行业上市公司主要指标加权排名 总排名表 企业名称 标准分 排名 凯恩股份 73.8 1 冠豪高新 63.5 2 合兴包装 52.62 3 恒丰纸业 49.32 4 景兴纸业 47.86 5 岳阳纸业 39.52 6 山鹰纸业 33.84 7 晨鸣纸业 30.71 8 银鸽投资 -29.3 9 福建南纸 -167.48 10 数据来源：上市公司年报 第三节 重点企业竞争力分析 一、博汇纸业 1．企业特点 博汇纸业主要产品有“博汇”烟卡、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱板纸等，其中信息传媒用纸、书写纸是国家免检产品。产品主要用户为大型出版社、印刷物资公司、印刷包装公司、大型烟厂等。目前公司各纸种产能分别为白卡纸60万吨、书写纸25万吨、箱板纸和石膏护面纸分别15万吨。白卡纸是公司最主要的收入来源。 公司木浆自给率为70%，在造纸行业内较高，2011年前期11月份木浆生产商在去低价库存时公司积极进货，总共购买了4万吨阔叶浆和2万吨针叶浆，而目前已经在使用这些低价库存，如果浆价行情好转，公司自制浆会带来业绩释放，而纸张价格也会随之上扬，因此公司盈利能力能够得到显著提升。 2．企业竞争力 2011年博汇纸业SWOT分析表 SWOT分析表 优势（S） 劣势（W） 公司具有行业内领先的技术及研发能力。公司拥有省级工程研发中心，是山东省高新技术企业和山东省制造业信息化示范企业 公司主营产品白卡纸受经济调控影响，需求受到较大影响 机会(O) 威胁（T） 公司地处经济发达的东部地区，人口密度大，大型出版社集中，是我国最大也是最具增长潜力的纸品消费市场之一。拥有大型出版社、各省市印刷物资公司、包装印刷公司、大型烟厂等信用高、风险小的稳定优质客户，市场营销优势突出 白卡纸品种社会卡受经济波动以及原材料影响较大,自2011年下半年以来宏观经济不确定性增加以及原材料价格的下行，下跌幅度较大,这直接造成公司四季度业绩下滑幅度较大 数据来源：世经未来 2011年博汇纸业综合竞争力有所下降，业绩低于预期，主要是受行业低迷影响。但总体运营状况不错，产品呈多元化态势，且主营业务突出，管理成本控制在较稳定水平，资产稳步增长。75万吨白卡项目将构成新的利润增长点，公司在江苏大丰港新建75万吨白卡生产线，预计将在2012年底投产，2013年释放85%的产能，2014年完全达产。届时公司白卡总产能将达到135万吨，超过宁波中华和太阳纸业，位居行业第一，市场集中度有望进一步提升至20%。同时，大丰港的地理位置优越，接近原材料以及主要客户，将大幅降低公司的运输成本。此项目将成为公司2013年业绩的爆发亮点。 二、太阳纸业 1．企业特点 太阳纸业主导产品为高档涂布包装纸板、高级美术铜版纸、非涂布高级文化办公用纸三大系列，是国内以高端纸品为主的龙头企业，目前浆纸产能排名国内内资企业第二，民营企业第一。公司致力于打造林浆纸一体化企业，在老挝建立浆纸林原料基地和制浆基地，在越南配套建设木片散货码头和木片加工厂。公司始终坚持“差异化竞争”理念，形成企业核心竞争优势。公司未来战略将是向产业链上游延伸和打造文化纸国内第一品牌。 2．企业竞争力 2011年太阳纸业SWOT分析表 SWOT分析表 优势（S） 劣势（W） 公司技术能力国内一流,拥有国内顶尖的技术人才,掌握全球最先进的高档纸品和制浆技术,具有引领行业发展方向的技术优势 40万吨铜版纸投产后使供需关系更为恶化。将面对行业铜版纸结构性过剩问题 机会(O) 威胁（T）