2013中国企业并购市场中期回顾与前瞻.pdfVIP

2013中国企业并购市场中期回顾 与前瞻 2013年8月29 日 普华永道中国交易服务本土市场主管合伙人：李明 普华永道中国交易服务私募股权投资基金主管合伙人：刘晏来 普华永道中国北京咨询服务部主管合伙人：卢玉彪 普华永道中国企业并购部合伙人：路谷春 前言– 报告中所列数据的说明 （1/2） • 报告中数据除注明外均基于 《汤森路透》、 《投资中国》及普华永道分析提供的信息 • 《汤森路透》与 《投资中国》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无 法完成 • 报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露 • 报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”） • “国内”是指中国大陆、香港和澳门特别行政区 • “海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购 • “入境并购”是指境外企业收购国内企业 • “私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易 以及未披露交易金额但由私募股权基金进行的交易 普华永道 2 前言– 报告中所列数据的说明 （2/2) • “风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易 以及未披露交易金额但由风险投资基金进行的股权交易 • “战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投 资者”） • “财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于 私募股权基金和风险投资基金 • 为了剔除汇率的影响，我们基于2013年上半年人民币对美元的平均汇率调整了2010年至 2012年的以美元为计价单位的交易金额 普华永道 3 主要发现(1/4) 整体情况 • 2013年上半年中国地区并购市场依旧保持低迷状态，在中国领导层换届、逐步开始对较 为宽松的银根进行紧缩、政策转型以及中国经济增速放缓的情况下，并购交易买方持观 望态度 • 2013年上半年中国地区并购交易数量和交易金额环比分别下降了5%和6%，均低于往年 峰值；但与去年同期相比，今年上半年总体交易数量和金额分别上升了13%和60% • 2013年上半年中国境内战略投资者并购交易数量依旧占比最高（65% ），但其数值 （1,375宗）低于往年最高值 • 然而我们看到，因2013年上半年仍有数个金额较大的并购交易发生，并购交易总金额仍 达到了1,195亿美元，整体而言相对健康 • 我们预期在2013年下半年，伴随着中国经济增速放缓以及政策持续性变动的预期，并购 交易买方的谨慎态度将得以延续 普华永道 4 主要发现(2/4) 境内和境外战略投资者 • 战略投资者依旧持谨慎态度，即使在2013年二季度，战略投资者并购交易活动并未随中 国领导人换届完成而更为活跃；伴随着新政策“去杠杆化”以及中国经济增速放缓，境 内和境外战略投资者并购交易活动则更为挑剔和专注 • 境外战略投资者并购交易数量仍处于较低水平；虽然单笔最大交易金额的入境并购交易 来自于欧洲买家（如汽车制造商沃尔沃以及戴姆勒），但来自于包括日本的亚洲其他地 区的境外战略投资者并购交易数量已经超过美国和欧洲 私募股权基金 • 2013年上半年私募股权基金的募资金额环比下降了46%，这主要来自于两方面原因：一 是数家全球主流私募基金在2012年新募集了数个规模巨大的中国基金，二是因为私募基 金当前更加关注于前期剩余资金投资以及已投资项目的退出 • 私募基金交易活动未如预期而复苏（交易数量基本持平），主要原因是私募基金对新换 届政府的政策导向仍持谨慎态度以及中国经济状况总体疲软；私募基金也在应对从成长 型投资基金向并购型投资基金的转型（但并购性投资机会仍相对较少，而因退出难度增 加，少数股权投资不再像以前受到青睐） 普华永道