2013年半年度宏观经济金融形势分析报告.pdfVIP

等生产要素的变化，中国经济的潜在增长率下降，“七上八下” （7%-8%之间）将成为经济增长的新常态。从下半年看，我国经 济增长仍然存在一些有利因素，包括新型城镇化的逐步展开、信 息消费等新消费热点的挖掘、城市基础设施建设加快、年初出来 的各项结构改革政策效应逐步显现，等等。不过，当前我国经济 运行存在以下五个方面的“背离” ，增加了经济运行的困难，对此 必须给予高度关注和妥善解决：一是一是货币热、经济冷。部分资金 一是一是 没有进入实体经济，房地产和地方政府投融资平台占用了大量资 金。二是二是高融资规模、高实际利率。房地产和地方融资平台的资 二是二是 金饥渴限制了全社会平均名义利率的下行，造成以制造业为代表 的实体经济面临较高的实际利率，导致制造业投资需求持续疲 弱。三是三是消费品通胀、工业品通缩。CPI 温和上涨，PPI 已经连 三是三是 续16 个月负增长。CPI 和PPI 持续背离，增加了政策调控难度。 四是四是落后产能过剩严重，先进产能供给不足。产能过剩导致制造 四是四是 业投资需求不旺，先进产能不足抑制有效供给。五是五是出口疲弱、 五是五是 人民币快速升值。人民币升值缺乏经济基本面的支撑。 展望下半年展望下半年，上述长期结构因素和短期周期性因素交织的矛 展望下半年展望下半年 盾，依然是影响中国宏观经济运行的主导力量，经济增长仍有下 行压力。但是，随着政府稳增长、调结构、促改革政策的逐步实 施，经济发展的动力和活力有望逐步增强，经济运行将有所趋稳。 我们预计，全年经济有望呈现全年经济有望呈现“前弱后稳前弱后稳”态势态势，全年经济增长仍 全年经济有望呈现全年经济有望呈现 前弱后稳前弱后稳 态势态势 能保持在7.5%左右。 中国经济正处于从高速增长区间向中速增长区间的过渡中， 经济面临的结构性矛盾较多，必须依靠经济转型升级才能推动经 2 济持续健康发展。新一届政府成立后，更加重视经济增长的质量 和效益，对经济增速放缓的容忍度有所提高。因此，预计中央政预计中央政 预计中央政预计中央政 府仍会坚持年初确定的府仍会坚持年初确定的“稳中求进稳中求进”总基调总基调，保持宏观经济政策的，保持宏观经济政策的 府仍会坚持年初确定的府仍会坚持年初确定的 稳中求进稳中求进 总基调总基调，，保持宏观经济政策的保持宏观经济政策的 连续性和稳定性连续性和稳定性，通过盘活存量资金支持结构调整，通过盘活存量资金支持结构调整。具体政策方 连续性和稳定性连续性和稳定性，，通过盘活存量资金支持结构调整通过盘活存量资金支持结构调整 面，一是一是货币供应量增速继续回落，信贷结构调整力度将加大。 一是一是 二是二是基准利率下调可能性较小，利率市场化改革进程将会进一步 二是二是 加快。负债产品市场化定价范围将逐步扩大，同业大额可转让定 期存款 （CD ）有望推出，同时简化存贷款利率的期限档次。三三 三三 是是市场流动性将略为偏紧，存款准备金率有可能下调。四是四是人民 是是 四是四是 币汇率升值放缓，波幅将进一步扩大。五是五是激活财政存量资金， 五是五是 优化支出结构。六是六是进一步改革流转税，增加财产税。七是七是产业 六是六是 七是七是 结构调整力度会加大，信息消费将成为促进消费的重点。 3 一、全球经济半年回顾与前瞻：面临三大挑战 2013