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善融者生存——安世亚太公司的融资路程 2008年7月已经在香港联交所通过聆讯,走完除发行之外所有IPO上市程序的安世亚太公司，因金融危机的突然来临不得不搁浅上市计划。原本计划的IPO融资渠道被堵，如何募集资金成为安世亚太能否在CAX行业维持领先并继续并购扩张的关键因素。 CAX是CAD（计算机辅助设计）、CAE（计算机辅助工程）、CAM（计算机辅助制造）、CAP（计算机辅助工艺计划）、PDM（产品数据管理）的统称。通俗的解释就是为企业工程设计提供一个计算机虚拟平台，比如在汽车、飞机、轮船、医疗设备、桥梁、消费类电子等复杂产品的设计制造中，制造企业可以通过CAX软件进行高效复杂的研发,提升产品性能,缩短产品的面世时间、节约成本。国际主流的CAX厂商目前包括ANSYS、MSC、达索、西门子等。赛迪咨询《2008-2009年度中国研发信息化软件市场调研报告》）显示，安世亚太以1/3的市场份额绝对领先。 如果以1996年美国ANSYS（NASDAQ：ANSS）公司中国公司的身份算起，安世亚太已经在CAX技术领域拼搏了整整13年。代理生涯让安世亚太创始人张国明看到CAX在中国是一个尚未开发但潜力巨大的市场，抱着打造一个中国CAX行业大佬的宏图大志，2003年底张国明通过MBO（管理层收购）的方式以ANSYS的代理身份转型为以自主研发为主的独立公司。 多方融资 安世亚太成立初期，国内以新浪为代表的高科技企业早已在纳斯达克成功上市并获得资本市场认可。“高新科技+资本”的硅谷模式成为众多TMT（Technology，Media，Telecom，即数字新媒体）公司热衷的模仿对象，安世亚太也不例外。张国明招兵买马，在北美留学和工作多年，熟悉国际资本市场的侯学理被招致旗下,为安世亚太公司逐步描绘出资本战略蓝图——引入风险和私募投资，产业与资本结合,实现跨越式发展,复制硅谷模式。 融资成为安世亚太发展的核心支点。 2006年底，侯学理开始与多家知名国内外风险投资和私募基金开始接触。“当时我们对活跃在中国的私募还不完全了解，最简单的做法就是坦诚、透明地与投资者沟通，得到投资者信任。”回顾安世亚太的首轮融资，侯学理说那是一次很有价值的经历，从吸引投资者,到尽职调查，到投资条款的谈判，还要与律师、财务顾问、会计师等专业机构合作，他不仅准确掌控着引入国际私募融资的整个过程，而且自此之后一直与许多投资机构保持着积极频繁的沟通，这也为日后的再融资打下伏笔。 2007年6月6日，安世亚太宣布获得AIG集团1500万美元的投资。“引入私募更大的价值在于安世亚太的内部团队得到很好的提升。我们开始对公司业务模式、法律、财务、法务、内控等方面思考，使得企业管理、公司治理得以提升。” 时隔两年之后，因为上市融资搁浅而蛰伏了近一年的安世再次成为媒体追逐的焦点。2009年9月15日，安世亚太再次宣布获得霸菱亚洲4200万美金的融资。这是今年以来中国IT行业最大的一笔私募投资，也是有史以来中国软件行业单笔最大的私募投资。 “在设计创新和知识产权竞争激烈的今天，软件工具攸关重要。”霸菱亚洲董事总经理萧宇成说，“中国的CAE市场还属发展早期，市场渗透率只有发达国家的一部分。安世亚太作为中国计算机辅助研发领域的领导者，必将从产业快速增长中获益。”相比较第一轮融资而言，安世亚太的第二轮融资则显得更加顺畅，侯学理更是轻车熟路。“第二轮融资过程中，我们会见过的投资机构不下20家，其中不乏世界顶级投资机构。”侯学理坦言，第二轮融资的工作强度不亚于上市路演。 谈及选择霸菱的理由，侯学理表示，感觉合适的才是最好的，双方互相看中的关键在于投资理念和团队风格的契合：霸菱比较低调务实，坚持长线投资的理念，不是那种追求短平快、快进快出的投资人，这与安世亚太引入私募的初衷不谋而合——看重长远发展。“除此之外，霸菱带给公司的不仅仅是资本层面的帮助，在外围同样协助企业做大做强。”侯学理说。 “作为一家未上市的软件企业，融资渠道确实比较单一。”侯学理分析道：从债券融资角度，轻资产公司想获得银行贷款确实比较难。幸运的是，今年3月安世亚太凭借良好的运营及财务表现从银行获得了一笔数额不小的授信，也算开拓了一条渠道；从股权融资角度，两次引入私募基金为安世亚太募集了巨额的发展资金；此外，安世亚太也不断加强自身的资本流动性，加强现金流的管理。“有资金和投资者支持，我们并不急于上市。但我们会密切关注国内外资本市场，选择对公司长期发展最有利的时间和地点上市。”侯学理说，经过金融危机后，企业变得更加成熟，他们会更加谨慎地看待上市的决策。 善用资本 融资之后，“不差钱”的安世亚太如何把钱用好呢？ “安世亚太的两轮私募融资用途基本相同。”侯学理介绍说，安世亚太以自主发展为主，并购为辅：从内部来看，部分资金用于不断提升自身运营的需求，