缔造钢铁之王--米塔尔钢铁公司收购安赛乐公司，常用的并购与反并购技巧都在当中展现.pdfVIP

缔造钢铁之王  ‐‐‐‐常用并购与反并购技巧都在当中展现    钢铁, 展现, 缔造, 技巧 安赛乐公司宣布自己将选择同来自俄罗斯的钢铁公司谢韦尔钢铁公司合并之后， 拉克希米·米塔尔的内心顿时充满了绝望之情。 在两位作者蒂姆·博凯和拜伦·奥西描写米塔尔公司崛起的作品《冷酷的钢铁》 中，钢铁大亨米塔尔描述说，他此时的感觉，“就像打卫冕赛的拳击手，总共15 回合的比赛，自己的得分一直领先对手，突然在第 12 回合上，不知从哪儿冒出 来的黑拳把我重重击倒在地”。 拉克希米·米塔尔 1950 年出生在印度西北部拉贾斯坦邦丘鲁地区一个名为萨度 普尔的小镇，在他生命的前十年，自来水和电对他而言尚属奢侈品；15岁之前， 他从没有外出到任何一家餐馆用过餐；但是到2005年时，55岁且已经移居英国 的米塔尔已是全世界最大钢铁公司的拥有者，并且以150亿英镑的身家超过流亡 英国的俄罗斯寡头罗曼·阿布拉莫维奇，成为最富有的英国居民。他在 2004 年 时为自己女儿举办的奢华婚礼让世人震惊，一家印度杂志《展望》在报道这场婚 宴时用的标题是：“爸爸，给我买一座埃菲尔铁塔”！ 自 25 岁投身钢铁业以来，拉克希米能迅速缔造出全球第一大钢铁公司，除了他 自身在创业时的激情之外，更为关键的是他发现了在这个全球化的时代让自己变 得更为强大的秘诀：到全世界各地收购公司。 “钢铁的生产必须实现全球化，就像汽车制造、轮船制造、煤、铁等开采行业一 样。”米塔尔说。而在前全球化时代，钢铁公司基本上分散在世界各个角落，这 些地区或者占据着水路码头和其他交通枢纽 (想想沿着中国长江分布的钢铁公 司)，或者拥有铁矿石资源，或者本身就临近一个大市场。尽管米塔尔在钢铁业 的前辈们仍然信奉这种理念，即钢铁的制造必须以一定地区为中心来进行，但是 这位后起之秀却坚信，只有在钢铁行业进行集中化和全球化，缔造出类似于在汽 车行业和能源行业一样拥有强大影响力的巨头公司，才能避免经济周期带给整个 行业的不良影响——在米塔尔通过全球收购进行扩张时，钢铁业受经济周期的影 响出现的价格反复恶果已经不是新鲜事，而且正在上演。“我们的行业中有太多 地区性的小生产者，整个行业仍旧是高度国有化的路线。为了钢铁业能够长期、 健康地发展，这种情况必须改变”，米塔尔不断重复着他的这种论调。 值得米塔尔庆幸的是，整个局势有利于他。经过了整个1980年代的演练(这在美 国也被一些作家称为“贪婪的十年”，垃圾债券之王迈克尔·米尔肯即活跃在这 个时代，他重新发现了垃圾债券的巨大价值，并且利用它为无数公司提供新的融 资手段)，投资银行家们对金融工具的使用已经愈发熟练，而且，在商业世界中， 收购，甚至是恶意收购都不再被视为异类和狂徒之举，而是作为一种正常的商业 手段被接受。与此同时，共产主义在前苏联和东欧的崩溃，以及自由主义在西方 世界成为新的政治信仰——经过了里根总统和撒切尔夫人的身体力行之后，都让 私有化成为了新的世界潮流。米塔尔的收购足迹分布在哈萨克斯坦、阿尔及利亚、 波兰、罗马尼亚、捷克、南非、法国、北美等众多国家和地区，其中不少地区属 前共产主义地区。包括瑞士信贷、花旗和汇丰在内的金融机构则为米塔尔提供着 他所需要的金融支持——被列出名字的这三家金融机构都和米塔尔的家族和公 司拥有着深厚渊源，其中一些银行家甚至成为了米塔尔家族数十年间密切的私人 朋友。 相对于进攻性十足的新贵米塔尔公司而言，全球第二大钢铁公司安赛乐似乎代表 着钢铁业的另一面。它由三家拥有悠久历史的欧洲钢铁公司合并而成，总部位于 卢森堡，以生产高端钢铁产品“扁钢”(用于汽车、轮船等行业)为主，而米塔尔 公司相当比例的产品则以较为低端的建筑用钢为主。从几个细节即可看出这两家 公司的差异所在。在米塔尔钢铁公司，公司80%股份的拥有者米塔尔也只不过是 在办公桌前吃一份水果沙拉做午餐，而在安赛乐公司，高层经理人员们的午餐有 专门的服务员上菜，餐前有开胃香槟，餐后在休息室有咖啡、餐后酒和雪茄。米 塔尔公司只有不超过 50 年的历史，而安赛乐公司则历史悠久，在安赛乐公司的 会议室墙壁上，悬挂着这家公司历代大人物的真人大小肖像油画。尽管公司同时 在纽约和阿姆斯特丹证券交易所上市，米塔尔公司却是一家不折不扣的家族企 业，不但米塔尔本人手中掌控着80%左右的公司股份，而且公开流通的股份和家 族持有的股份还并不享有同等的决策投票权。与之相对，安赛乐公司是一家典型 的经理人管理的公司，它的CEO盖伊·多莱甚至不是公司董事会的成员，公司的 董事会中则坐满了老欧洲的商业巨头，其中还包括一位王子，