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让法治成为我们的信仰让诚信成为我们的本能 2009-5-4 17:07:33 战略投资领域的博弈 在“2008 珠江三角洲国际金融资本峰会”上的演讲 /chinese/index.asp 感谢主持人如此动情的介绍，感谢大家给我的掌声。我建议，咱们一起再鼓一次掌好不好？ （观众：好！热烈掌声，精神为之一振。）第一次大家稀稀拉拉的掌声是对我的客气，客气 不重要。第二次大家热烈的掌声是为了我们共同的事业——我们以资本为纽带进行创造与建 设，就是需要这样一种精力神，就是需要集中我们的力量，焕发我们的精神！（掌声） 大会给我演讲的题目是“引进战略投资的法律风险与操作风险”，我将其改为“战略投资领 域的博弈”。因为对于佛山乃至珠三角地区而言，我们不仅有大量优秀的企业需要引进战略 投资，我们同时也有大量的资金需要走向全国乃至全球经济，这就需要我们理性而全面地面 对战略投资人与东道方企业的双重角色。 大成律师事务所非常荣幸能担任本次峰会的法律顾问，大成目前在全国共有七百余名律师， 律师人数居中国律所第一；在全国有十六家分支机构，也居中国律所第一。大成律师有幸有 近二百家企业的境内外上市提供法律服务，也为数以十亿计的 PE 、VC 与投资并购提供法 律服务。而我本人近几年来也有幸处理了“东北振兴”、“西部开发”与“中部崛起”过程中 数十亿元的投资争议，在“达娃之争”等跨国投资纠纷中代表中国民族企业与跨国经济进行 博弈，同时也对中国企业的海外并购进行了深入研究。有嘉宾将引资合作的过程比作相亲与 结婚，那么我们所处理的不仅仅有恋爱与结婚，还有“夫妻”如何在争吵甚至打骂中过日子， 甚至还有相当多的阴谋、暗算与离婚。所以，我希望结合自己的执业经验，就战略投资过程 的相关问题，给在座的企业家和投资人九点重要提示、六个真诚建议以及三项法律服务。 第一部分：关于战略投资者与企业潜在冲突的九点提示 战略投资博弈过程可以分为三个阶段：首先是融资洽谈与战略投资的进入，类似于双方恋爱 结婚的过程，这个阶段的博弈特色以确定双方利益基本格局的投资战为主要格局；其次是合 资企业的合作经营和利益分配阶段，这个时期的博弈在于公司治理与公司控制的博弈；最后 是战略资本的退出阶段，非依合同的和平退出常常伴随着法律战、口水战、买办战，“狙击” 往往成为这一阶段的主要特色。接下来，我将结合实际案例进行分析，给大家九点特别提示： 特别提示一：认清你的合作者 一要辩明真假投资者：尽量通过正规途径融资，尤其要做好资信调查，市场上出现诈骗公司 多以某某投资有限公司等等为后缀，应当警惕。 二要避免陷入“开门招商、关门打狗”的陷阱，投资前要对一个地区的诚信状态况和法治环 境进行认真考察，盘点自己的社会资源，做到未雨绸缪。 三要理性选择合作人：企业要根据自己的战略需要选择不同种类的战略投资人。财务投资人 一般不谋求对企业的直接控制权，而是要求投资的高额回报，同时对企业经济机制、企业文 化进行脱胎换骨式的深刻改造，使企业经营机制得以优化，符合现代企业制度的要求，适应 资金市场的需要。而产业投资人往往为企业带来更多的市场、技术、管理等资源，但同时也 将东道主企业纳入其全面投资战略的一部分，有的时候分导致东道方核心技术与品牌的彻底 毁灭。如： 特别提示二：弄清正常的融资程序 1、掌握融资洽谈与报批程序，选择合理路径。 公法层面：国家经济安全，反垄断，反不正当竞争 私法层面：合同洽谈与融资程序；公司治理； 2 、目前市场上存在大量的以融资为诱饵，实际通过指定的相关机构制作相关文件，然后私 下瓜分费用的融资机构，一般来说，凡是指定机构的，一般应当就是诈骗陷阱。 特别提示三：端正融资目的 无论所谓引资者还是所谓投资人，均不可抱着非法目的，以种种花样的欺诈手段，骗取他人 资金。企图算计别人者，往往难免“反误了卿卿性命”，搬起石头砸自己的脚。我一向认为， 人应该有所敬畏。要知道，这世上总有一双眼睛在盯着你。作茧者必自缚！ 特别提示四：务必重视股权结构和收益分配机制，否则到头来也是为他人作嫁衣裳。 1、企业在经营过程中，博弈在于对于公司的控制和主导权之争，其实质是