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OPCIONES REALES EN LA DETERMINACIÓN DE LA ÓPTIMA EDAD DE COSECHA PARA DOS MANEJOS 1 1 1 Diego Ricardo Broz *, Guillermo B. M. Woitschach , Gastón Milanesi *Autor para correspondência: diego.broz@.ar RESUMEN: Se propone el enfoque de Opciones Reales como herramienta económica financiera para la toma de decisiones estratégicas en la determinación del turno óptimo de cosecha de dos manejos, uno de alto valor (MAV) y otro manejo pulpable (MP). Se supone que la proyección del precio de venta promedio de los subproductos sigue un proceso estocástico del tipo Geométrico Browniano, mientras que la producción se determina mediante simulación de un turno forestal. La decisión de talar la masa forestal surge de comparar en cada periodo, el valor de flujo de fondos en cada nodo (FFij (t ) ) de una rejilla binomial con el valor esperado en el próximo año ( X t+1 .e −∆t ). El enfoque de Opciones Reales, arroja que el máximo valor de ejercicio se da a los 18 años en MAV y 17 años en MP Palabras claves: rejilla binomial, turno, opción exótica A REAL OPTIONS APPROACH TO THE DETERMINATION OF OPTIMAL HARVESTING AGE FOR TWO KINDS OF FOREST MANAGEMENT ABSTRACT: It was studied Real Options approach as a financial-economic tool for strategic decision-making in the determination of optimal harvesting age in two kinds of forestry exploitation, a high-value one and a pulp-producing unit. It is assumed that the projection of selling prices of the byproducts follows a Brownian geometric stochastic process, while production is determined by means of a simulation of forestry turnover. The decision of when to harvest arises from the comparison, at each period, of the c