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动态随机一般均衡理论的新进展 王松奇1，刘 场2 (1．中国社会科学院金融研究所，北京100028；2．天津财经大学经济学院，天津300222) 摘要：动态随机一般均衡模型(DSGE)能够为宏观经济分析提供微观基础条件，采用一般均衡方法将理性预期 纳入基础方程之中，并以不完全竞争市场价格和工资粘性为假设前提。2008年全球金融危机后，DSGE模型暴露 出一些问题：对微观主体人纯理性预期假设与实际情况不符；标准模型没有考虑金融因素；在处理外部冲击因素时 存在不合理-IS--。因此，DSGE模型应做以下几方面的改进：在模型假设前提方面将异质性假设纳入DSGE模型；纳 入内生性金融因素；在方法上通过构建复合型模型来提高其预测能力。 关键词：动态随机一般均衡；异质性；金融因素；模型预测 中图分类号：F019．1文献标识码：A文章编号：1005—2674(2014)09—026～07 Sto． chasticGenerM Equilibrium 断修正和改进，DSGE模型不仅符合曼昆提出的合意经济模型所拥有的条件——同时具有内在一致性和外 在一致性，并有效规避了“卢卡斯批判”，而且已经发展成为宏观经济研究的新范式，被广泛用于分析微观冲 击对于整个宏观经济的影响作用。 然而，与大多数经济金融模型类似，DSGE模型由于未能准确预测2008年全球金融危机的爆发，同时在 事后也无法对危机成因进行深入解释，因此受到不少学者的批评。此后，许多经济学家开始总结和反思 融危机产生的原因。本文旨在对2008年金融危机发生之前DSGE模型所具有的特点及其缺陷进行梳理和 分析，进而在此基础上全面综述金融危机后学界针对DSGE模型缺陷所做的修正和改进，详细介绍当前主流 DSGE模型的研究发展情况，同时也希望能够为DSGE模型在预测和分析金融危机或金融风险方面的后续 研究提供参考。 一、DSGE模型的形成背景及其特点 凯恩斯《就业、利息和货币通论》的问世，开启了现代宏观经济学理论研究的先河，之后经过汉森、希克 斯、萨缪尔森等人的扩充和完善，最终形成了沿用至今的宏观经济理论体系。以斯蒂格利茨、曼昆和阿克洛 夫为首的一批经济学家，通过将一些非凯恩斯主义学派的理论和思想纳入凯恩斯主义学派理论体系当中，为 原有的凯恩斯宏观经济理论奠定了微观基础，形成了所谓的“新凯恩斯主义学派”，成为了与新古典主义宏 观经济学派并驾齐驱的又一宏观经济学派。动态随机一般均衡模型(DSGE)正是新凯恩斯主义学派的代表 性研究成果。 收稿13期：2014一06—02 定稿日期：2014—07—12 作者简介：王松奇(1952一)，男，吉林松原人，中国社会科学院金融研究所教授、博士生导师，主要从事金融理论与金融政策研究；刘场(1988 一)，男，湖北黄石人，天津财经大学经济学院博士研究生，主要从事金融理论与货币政策研究。 万方数据 动态随机一般均衡理论的新进展 DSGE模型是在不确定环境下研究一般均衡问题的一种优化模型，其出发点是严格依据一般均衡理论， 利用动态优化方法对各经济主体在不确定环境下的行为决策进行刻画，从而得到微观经济主体在资源、技术 及信息约束等条件下的最优行为方程，通过考察市场出清条件和运用加总方法，最终得到不确定环境下总体 论的方法论，另一方面加入了价格工资的粘性条件，使这一分析方法更具浓厚的凯恩斯思想。一般来说，使 用DSGE模型进行宏观经济分析时具有以下几个方面的特点和优势。 第一，DSGE模型能够为宏观经济分析提供微观基础条件。DSGE模型的基本思路来源于新古典主义学 派的RBC理论，而RBC理论的研究主体思路在于针对个人或厂商等微观主体的行为设定行为方程或效用 函数，再进一步通过加总的方法形成宏观经济方程，最终达到对宏观经济总量变动进行合理解释的目的。这 种分析思路符合曼昆提出的内在一致性条件，使过去简单的宏观经济模型具有微观行为基础，进一步加强了 模型的解释能力，拓宽了模型的分析视角。 第二，DSGE模型采用一般均衡的思路进行宏观经济分析。DSGE模型中使用了一般均衡的分析思路，